4月29日晚间，山西汾酒（600809）发布2024年年报暨2025年一季报。

汾酒去年全年营业收入继续保持稳健增长态势。报告显示，2024年公司营业收入360.11亿元，同比增长12.79％，归属于上市公司股东的净利润122.43亿元，同比增长17.29%。每股收益10.04元，同比增长17.20%。

从营收来看，山西汾酒在A股上市白酒企业中位列第三名。

今年第一季度则延续了去年的发展势头。财报显示，2025年一季度山西汾酒营业收入165.22亿元，同比增长7.72%，归属于上市公司股东的净利润66.48亿元，同比增长6.15%。

搜狐酒业发展研究院专家肖竹青认为，汾酒业绩的高速增长既是对其战略韧性的肯定，更是白酒行业未来走向的风向标。

“汾酒作为清香型白酒的代表，凭借其产品结构、市场拓展、渠道建设等方面的优势，未来业绩增长仍然值得期待，还预计2025全年营收将会超过预期。”他还提到。

汾酒2024年营收360.11亿元，净利润同比增长17.29%

财报显示，2024年公司营业收入360.11亿元，同比增长12.79％，归属于上市公司股东的净利润122.43亿元，同比增长17.29%。每股收益10.04元，同比增长17.20%。

在践行“抓青花、强腰部、稳玻汾”的战略下，汾酒各系列产品稳步增长。

其中，汾酒中高价酒在2024年实现营收265.32亿元，同比增长14.35%。毛利率为84.45%，相比上年同期增加0.36个百分点。

其他酒类实现营收93.42亿元，同比增长9.40%，毛利率为53.15%，相比上年同期增加1.50个百分点。

据介绍，中高价酒类指每升130元及以上产品，主要代表品牌为青花汾酒系列、巴拿马汾酒系列、老白汾酒系列、青享竹叶青系列等。其他酒类是指每升130元以下产品，包括普通汾酒、普通竹叶青、杏花村酒等。

肖竹青提到，玻汾与青花系列是汾酒业绩增长的重要支撑。玻汾以平民价格和高食品质量性价比赢得了消费者信赖，成为现象级大单品。两百亿青花系列通过“香型+价格”双重优势，扫清“清香无高端”的品类误区，并撑起汾酒的业绩“半边天”。

分区域来看，2024年公司省内营收为135.00亿元，同比增长11.72%；省外营收为223.74亿元，同比增长13.81%。其中，省内的毛利率为77.95%，省外的毛利率为75.30%。

汾酒在省外市场的业绩增速超过省内市场，省外市场销售规模已超过山西省内市场，标志着汾酒市场布局持续优化。

财报中指出，长三角、珠三角市场实现稳健增长。

搜狐酒业发展研究院专家肖竹青认为，汾酒成功复兴的第二大秘密就是在山西省外市场建设了根据地市场，让山西汾酒重新回归全国汾酒，省外市场的突破是汾酒业绩的亮点之一。

汾酒市场扩张的驱动力源于经销数量的显著增长。据其年报披露，截至2024年末，汾酒经销商数量为4553家，净增加613家。其中，汾酒省外经销商数量增加598，达到3718家。

去年12月2日，公司召开2024年度经销商大会。会上表示，截至今年10月底，公司已完成去年全年销售额；与2023年相比，年销售额过亿的经销商从41家增长到了51家。

在产销量上，2024年汾酒酒类的生产量、销售量同比均为增长，增长幅度分别为7.25%、7.20%。

其中，中高价酒类销量同比增长12.96%，产销率达95.96%；其他酒类销量则同比增长4.83%，产销率为89.94%。

去年经营活动现金流超120亿元，拟发“红包”近44亿元

2024 年，汾酒的盈利能力持续巩固并进一步增强。数据显示，2024年公司酒经营活动产生的现金流净额为121.72亿元，同比增长68.47%。

截至2024年12月31日，公司总股本约为12.20亿股，以此计算，共计派发现金股利43.92亿元。

本年度公司现金分红（包括中期已分配的现金股利）总额为73.93亿元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为60.39%。

汾酒在《2024年全球最具价值酒类品牌榜单》中位列中国白酒前三，净资产收益率(ROE)达37.6%，居酒类第一。

肖竹青认为，白酒行业已进入深度分化期，汾酒通过三大战略支点为清香品类在竞争中实现突破提供了范式参考。在酱香、浓香和清香三分天下的白酒市场格局中，清香型白酒代表汾酒正崛起，推动行业开启茅五汾时代，打破了以往酱香、浓香主导的高端市场，使三种香型在市场中形成鼎立之势，丰富了消费者的选择，拓宽了行业发展路径。

汾酒作为清香型白酒的代表，凭借其产品结构、市场拓展、渠道建设等方面的优势，未来业绩增长仍然值得期待，还预计2025全年营收将会超过预期。

他还提到，当“茅五汾”鼎立格局已成，清香品类的崛起不仅意味着消费选择多元化，更昭示着中国白酒行业正步入“品质驱动、文化赋能、香型共美”的新时代。

报告显示，汾酒全面启动复兴纲领第二阶段（2025-2030年），提出全国化2.0，年轻化1.0，国际化1.0三大重点方向，优化“一体两翼”品牌战略，明确青花汾酒系列高端化、竹叶青酒抢占银发市场、杏花村酒全国布局等营销策略。