和府捞面、李先生牛肉面大王、老碗会稳坐中式面馆前三甲，第四名的遇见小面却率先抢跑IPO？

一边是年增百家门店的激进扩张，一边是同店销售额同比下滑5.14%，这场“以价换量”的豪赌，能换来资本市场的入场券吗？快消前瞻将近距离观察。

冲击港股IPO

4月15日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（以下称“遇见小面”）正式向港交所递交招股书，这也宣告其迈出冲刺“中式面馆第一股”的关键一步。

截图自遇见小面招股书

公开信息显示，遇见小面成立于2014年，创始人是来自华南理工大学的宋奇、苏旭翔、罗燕灵。发展至今，遇见小面以红豌豆杂面、金碗酸辣粉、老麻抄手等为主打菜品，同时还售卖特色小面、小锅冒菜、抄手系列、米饭系列、撸串系列、特色小食以及甜品及饮料等产品。招股书显示，在中式面馆品牌里，遇见小面2024年的销售额居于第四位，排在和府捞面、李先生牛肉面大王、老碗会之后。

值得注意的是，遇见小面自创立以来，就不断受到资本的追捧。

在遇见小面首家门店开业后约一年时间里，遇见小面就先后获得了来自个人投资者顾东生及青骢资本的天使轮及天使+轮投资。之后，遇见小面又获得了多轮融资，背后的投资方有百福控股、九毛九集团、碧桂园控股、喜家德创始人高德福等。

目前，宋奇、苏旭翔及旗下控股公司为遇见小面的一组控股股东，合计持股53.28%，宋奇担任遇见小面的董事长、CEO，苏旭翔则是公司执行董事、副总裁，联合创始人罗燕灵为公司执行董事、副总裁。

截图自遇见小面招股书

与此同时，百福控股旗下奇昕持股17.16%，碧桂园控股持股9.06%，顾东升持股7.73%，九毛九旗下品芯悦毅持股6.50%，青骢资本持股3.26%，高德福持股3.01%。

值得一提的是，早期遇见小面开店的步伐并不快。2021年遇见小面才达到100家门店，但近年来其扩张速度明显加快。2022年-2024年，遇见小面新开门店分别为43家、92家、120家，同期关闭门店6家、10家、12家。2023年年末遇见小面门店数达到252家，首次进军山东、安徽、海南市场。2024年遇见小面更是激进，新开门店净增超百家，还涵盖了天津首店和香港首店。

截图自遇见小面招股书

招股书显示，截至2025年4月5日，遇见小面的餐厅网络包括中国内地22个城市的374家餐厅及香港特别行政区的6家餐厅。此外，遇见小面还有64家新餐厅在积极筹备中。

就在4月8日，遇见小面的第400家门店日前在香港西九龙高铁站内开业。

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按照餐厅的分布城市等级来看，遇见小面的门店主要集中在一线城市和新一线城市，截至2024年年底，遇见小面在一线及新一线城市合计门店为288家（包括直营和特许经营），占比为80%，二线及以下城市门店仅为69家，占比约19%。

根据招股书披露的最新计划，遇见小面预计2025年开设约120家至150家门店，2026年开设150家至180家门店，2027年开设170家至200家门店，以此计算，到2027年年底，遇见小面至少拥有800家门店，最多拥有门店890家。

营收增长但债务高企，IPO前“大额分红”为哪般？

随着门店数快速扩张，遇见小面近年的营收和净利润情况也呈现出向好的趋势。2022-2024年，遇见小面的营收分别为4.18亿元、8.01亿元、11.54亿元，年复合增长率为66.2%。同期遇见小面年内净利润从2022年亏损3597.3万，转变为2023年盈利4591.4万，2024年盈利6070万。

截图自遇见小面招股书

然而，在看似亮眼的营收增长背后，也存在着隐忧。为吸引顾客、增加销售额，遇见小面主动降低菜品的价格，2022-2024年订单平均消费额分别为36.1元、34.0元、32.0元，呈逐年下降的趋势。

而订单平均消费额的下滑也带来了订单盈利能力的下滑。2023年遇见小面盈利4591万元，当年公司订单为2821.9万单，每单盈利1.6元，2024年公司盈利6070万元，订单数量为4209.4万，每单利润降至1.4元。

对这一变化，遇见小面表示“主动降低菜品价格，为顾客提供更物美价廉的用餐体验，以吸引顾客及增加整体销售额”。

值得一提的是，客单价格的下降，也确实一定程度上推动了订单量的增长，2022年遇见小面的订单总数为1416万单，2023年为2821.9万单，2024年则增至4209.4万单。

但遇见小面的“以价换量”策略也带来了问题。根据招股书，2024年遇见小面同店销售额各线城市都有所下滑，总额从7.40亿元下降至7.09亿元，降幅为4.2%，而一线城市下滑更多，同店销售额从2023年的6.03亿，下滑至5.72亿元，降幅为5.14%。2024年遇见小面单店日均销售额从1.39万元降至1.24万元，同比下滑10.79%；同店销售额增速由2023年的28.7%骤降至-4.2%。

值得一提的是，在扩张的过程中，遇见小面遭遇的债务压力也不小。

数据显示，截至2024年末，遇见小面流动资产总值为2.48亿元，而流动负债总额却高达4.90亿元，流动负债净额为2.42亿元，现金储备仅4219万元，流动比率0.5远低于健康值1.5。从2022年至2024年，遇见小面流动负债净额分别为1.49亿元、1.87亿元和2.42亿元，呈现出逐年上升的趋势，这也显示出遇见小面债务压力和资金紧张的情况在不断加剧。

截图自遇见小面招股书

但在2023年遇见小面扭亏为盈后，遇见小面就迅速向股东派发股息，2023年派息1950万元，2025年3月继续派息1470万元，累计派息超3400万元，相当于2024年净利润总和的56%。

据招股书披露，2024年末，遇见小面短期借款为5000万元，现金为4219万元。现金流量表显示，2022年和2023年，遇见小面分别从银行借款3539万元和2512万元。虽然银行借款利息不多，但租赁支付的利息并不算少。截至2024年底，遇见小面资产负债率高达89.86%。

截图自遇见小面招股书

引发市场关注的是，在如此紧张的财务状况下，遇见小面在IPO前仍进行了1470万元的分红。

据金融界报道，有业内人士指出，在现金流紧绷、负债率高企的背景下，遇见小面的“掏空式分红”，究竟是在回报股东，还是为Pre-IPO投资者套现铺路？

大规模裁减正式员工，食安问题频频被投诉

4月18日，在遇见小面向港交所递表后的第三天，遇见小面还爆发了一起裁员风波。时任遇见小面公关总监郑女士在社交媒体上发布了一系列动态，引发舆论关注。

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当事人郑女士称，自己在孩子生病且不在公司的情况下，突然收到公司的裁员通知，而且公司将裁员通知发给了其家人而不是直接联系本人。郑女士介绍其于今年1月入职遇见小面，在4月16日接到公司口头通知，因为工作理念不合，决定要对她进行辞退。郑女士质疑公司并未对“工作理念不合”给出合理的解释。

南都湾财社报道称，从遇见小面知情人士了解到，遇见小面将辞退邮件发送给郑女士家人，是公司HR的失误，在发送快递时错填成其紧急联系人的电话，遇见小面相关人员已就此事向郑女士解释。但郑女士不接受这一解释，目前她已经寻求律师帮助，并在维权过程中。

在企业冲刺上市的关键时期，遇见小面这一起“裁员风波”也让外界对其在企业管理方面表现出的能力缺失产生质疑。

此外，遇见小面大规模裁员也引发了市场关注。据招股书显示，遇见小面将顾客、员工、特许经营商及业务合作伙伴称为其事业发展的四大支柱。但在2024年，遇见小面的员工数量为1443人，较2023年大幅减少了1177人，裁减了约45%。

截图自遇见小面招股书

在门店数量快速增长的时期，大幅压缩正式员工数量，取而代之的是大量使用劳务外包员工。截至2024年年底，遇见小面劳务外包员工高达3678人，劳务外包用工占比高达71.82%。

与此同时，随着门店的扩张，遇见小面在食品安全管理方面也暴露出问题。

2024年6月，海淀区市场监督管理局通报遇见小面存在“两个责任”落实不到位问题；同年11月，北京市东城区市场监督管理局指出遇见小面东城东直门分公司未保持食品经营场所环境整洁。

快消前瞻在黑猫投诉平台搜索发现，在遇见小面商家页面，截至2025年4月26日，共有23条投诉，涉及客服处理不当、食品有异物等问题。

截图自黑猫投诉平台

食安问题不是餐饮业的“选修课”，而是生死线。遇见小面若想真正坐上“中式面馆第一股”的宝座，必须先回答一个最朴素的问题：如何让消费者吃得放心？毕竟，资本市场或许会为速度买单，但消费者只认质量说话。

当低价策略成为双刃剑，当扩张速度碾压管理能力，遇见小面的IPO之路将何去何从？资本市场或许会为规模买单，但消费者和员工的口碑，才是品牌真正的护城河。遇见小面能否成为“中式面馆第一股”？快消前瞻将持续关注。