没有太大悬念，重庆金科重整计划获得第二次债权人会议表决通过。

这标志着，金科股份及重庆金科的重整计划，均已经获得债权人通过。

重庆五中院已经裁定批准《金科地产集团股份有限公司重整计划》（以下简称“《金科股份重整计划》）、《重庆金科房地产开发有限公司重整计划》（以下简称“《重庆金科重整计划》”）。

金科股份、重庆金科的重整计划，开始进入到执行阶段。

作为“地产重整第一股”，金科股份在多方支持之下，开始站在了新的起点之上。

同时，金科股份的重整，上市房企风险化解范例由此诞生，为更多的出险房企提供了参考。

01

金科的重整方案

关于金科以及金科的重整过程，在此不做过多的介绍，大家可以百度搜索。

首先，我们先来看一下金科股份的家底情况。

格局《金科股份重整计划》中披露的信息，金科股份的评估资产总值为251.97亿元。其中，流动资产为170.54亿元，非流动资产为81.43亿元。

而6174家债权人申报的债权总额为976.62亿元，管理人审查最终确认了5790家（户）债权人合计649.47亿元的债权。

《重庆金科重整计划》中的信息显示，重庆金科的资产评估值为83.51亿元，经审查确认的债权合计为439.86亿元。

很明显，不管是金科股份，还是重庆金科，均已经资不抵债。

如果宣布破产清算，金科股份普通债权清偿率为3.02%，重庆金科普通债权清偿率为0.63%，受到资产打折等因素的影响，实际清偿率可能会更低。

因此，为了避免破产清算的风险，挽救金科股份和重庆金科，确保债权人的权益，金科股份及其核心持股平台公司重庆金科一起进行重整。

金科股份及重庆金科的重整，引入的投资人分为产业投资人、财务投资人，合计投资金额为26.28亿元。

其中，产业投资人包括品器联合体、四川发展证券基金、中国长城资产，合计投资7.56亿元受让金科股份转增的12亿股，相当于0.63元/股。

财务投资人包括四川发展证券基金、中国长城资产、长城资本、重庆国际信托、青岛兴芷投资、青岛兴怀投资、海南陆和私募、北京昊青私募、天津启重圣源、成都鑫唐卡等，合计投资18.72亿元受让金科股份转增的18亿股，相当于1.04元/股。

金科股份将分为保留资产和非保留资产，保留资产为17家一级子公司及穿透后的下属公司股权，非保留资产为其余20家一级子公司及穿透后的下属公司股权。

保留资产将继续保留在上市公司资产包内，非保留资产将设立服务信托，用来向债权人偿债。

重庆金科保留资产为25家一级子公司，非保留资产为49家一级子公司。

金科股份债权受偿方案为：

1、职工债权：在重整计划裁定批准，并且重整投资人累计支付投资款达到18亿元（重整计划裁定批准后60日内）后的6个月内以现金方式一次性全额清偿。

2、税款债权：债务人代扣代缴的个人所得税及除个人所得税部分外其他税款债权的部分金额，将由金科股份在重整计划裁定批准，且重整投资人累计支付投资款达18亿元（重整计划裁定批准后60日内）后的6个月内以现金方式一次性支付。

针对剩余未支付税款债权，将由金科股份在首期税款债权清偿后次年起算的3年内，按月分36期以现金方式平均清偿完毕，每月支付时间在当月的最后一个自然日前。在分期清偿期间不计付滞纳金。

3、有财产担保债权：对于担保财产属于保留资产的有财产担保债权人，根据担保财产的评估价值通过公开处置变现或以物抵债的方式确定优先受偿范围，未能优先受偿的部分列入普通债权组，按照普通债权受偿方案受偿。

4、普通债权：每家（户）普通债权人5万元以下债权部分（含5万元）将由金科股份在重整计划裁定批准，且重整投资人累计支付投资款达18亿元（重整计划裁定批准后60日内）后的6个月内以现金方式清偿。

超过5万元的债权部分，通过金科股份转增股票及信托受益权份额抵偿。每100元债权可分得约2.53股股转增后的金科股份股票，本次重整按6.46元/股实施以股抵债。另外，每100元债权可分得100份信托受益权份额，每份信托目前的评估值为0.019元。

按照这个方案，普通债权的综合偿债率为22.36%。

02

“新金科”如何发展？

当然，大家更关心的是重整后的金科，将何去何从？

金科股份目前的总股本为53.4亿股，黄红云为实际控制人及第一大股东，其直接持股4.69亿股，持股比例为8.78%。金科控股作为黄红云的一致行动人，持有金科股份2.43亿股，持股比例4.55%。

也就是说，黄红云及其一致行动人金科控股，目前合计持有金科股份7.12股，持股比例合计为16.33%。

而根据重整方案，金科股份将转增52.94亿股用于引入产业投资人、财务投资人，以及普通债权人抵债，转增后的总股本达到105.89亿股。

届时，黄红云及其一致行动人金科控股合计持股比例将下降至6.72%，而产业投资人合计持股比例为11.33%，财务投资人合计持股比例为17%。

届时，黄红云或将失去上市公司的控制地位，将迎来新的董事会，金科将不再姓“黄”。

至于公司的发展方向，《金科股份重整计划》也给出了答案。

“新金科”的定位是：以科技创新和运营管理为核心能力的不动产综合运营商（Real Estate Operational Corporate，区别于以高负债、高杠杆开发模式为标志的传统开发商或旧开发商）。

“新金科”的主要业务包括：

• 投资：投资与并购困境资产，同时配合开发与运营管理获取低成本的项目储备；在行业上下游寻求能为产业链赋能的新科技企业并购机会；

• 服务：输出品牌、管理体系和科技赋能，提供小股操盘、委托代建，资产管理、处置，及金融工具的全产业链解决方案；

• 运营：对自持物业和第三方物业的招商租赁和运管管理（打造绿色、低碳、智能、安全、健康的生活、工作和休闲空间）；

• 开发：依托“智慧建造“和“好房子”理念，适度发展中国一线和准一线城市的中高端住宅、投资级写字楼和商业综合体（地标性建筑）的开发业务；关注东南亚等新兴市场的业务机会。

公司的产品范围包括：改善型住宅与公寓（销售与出租）、投资级写字楼与商业综合体（只限于北上广深及准一线城市）、产业园区、医疗综合体（MedicalMall）、医疗物业等。

在“新金科”未来的发展方面，重整方案中提到了产业投资人所拥有的资源优势，这或许是给我们留下最大的期待。

毕竟，品器联合体的背后站着多位地产大佬，而长城资产又是四大AMC之一，四川发展证券基因背后站着四川发展……

对于要想重生的地产企业来讲，站在更长远来看，资源比资金更重要，而这正是金科股份的产业投资人能够带来的。

03

陕西金科何去何从？

这个时候，大家肯定关心陕西金科将何去何从。

在金科股份非保留的一级子公司名单中，包括陕西金润达房地产开发有限公司。这个公司是沣西的金科世界城开发主体，陕西金润达旗下拥有1家全资子公司西安骏耀美邻商业运营管理有限公司，注册地也位于沣西的金科世界城。

在重庆金科非保留一级公司清单中，包括陕西科骏房地产开发有限公司、陕西金科星辰房地产开发有限公司。陕西科骏旗下拥有7家子公司，其中6家为全资子公司；陕西金科星辰旗下，目前有2家子公司处于存续状态。

咸阳的金科集美嘉悦项目开发主体为咸阳金嘉润房地产开发有限公司，咸阳金嘉润是贵阳熙元和企业管理有限公司旗下实控的平台公司，而贵阳熙元和企业管理有限公司则属于金科股份非保留一级公司。

金科在安康还有一个项目，叫做金科集美郡，其开发主体是安康景宜置业有限公司，是陕西科骏的全资孙公司，属于重庆金科非保留一级公司旗下的资产。

金科在西安还有两个储备城改项目，一个是郭家庙城改，一个是草二村城改，这两个项目也都属于陕西科骏旗下的资产。

也就是说，金科在陕西的项目，都属于金科股份、重庆金科非保留一级公司名下的资产，这部分资产将装入到服务信托之中，不在“新金科”上市公司资产包里。

这部分资产，将由金科股份或其指定关联主体作为服务信托的资产管理机构，确保过渡期间非保留公司的正常平稳运行。

金科股份将全力保障服务信托下保交楼、保交房项目的运营稳定有序和保交楼、保交房任务的顺利完成。

总之，金科股份、重庆金科重整计划通过债权人通过之后，这是一个重大转折点，顺利执行推进之后，大家将会看到金科的变化。

金科股份、重庆金科的重整，还有一个重要意义，那就是对于其他上市房企风险的化解，提供了一个范例。

接下来，更多的出险房企，将会参考金科股份，推进风险的化解。