跟着社保基金学“低波高息”配置，构建抗跌组合。

作者 | RAYYYY

编辑 | 小白

A股公司2025年一季报基本已经披露完毕，A股公司的十大流通股东名单因此公之于众。在多家公司的十大流通股东名单出现了A股“国家队”的身影。

A股“国家队”（包括中央汇金、中国证金、中国证金资管、社保基金等）是指代表国家意志、由政府直接或间接管理的资金力量，其主要职责是通过大规模资金运作维护市场稳定或引导投资方向，发挥着类“平准基金”的作用。

在这其中社保基金一直被视为市场中最具备战略投资和长期投资意义的资金之一，虽然跟正宗的国家队有所区别，但由于资金量大，投资周期足够长，一直也被市场投资者当作市场长期走向的中坚力量。

此外，由于社保基金过往在择时和选股方面的一直有着突出表现，被市场奉为“聪明资金”。

据社保基金2023年年度报告数据显示，截至2023年末，全国社会保障基金资产总额为30145.6亿元。自2000年8月成立以来的年均投资收益率为7.4%。

需要注意的是，社保基金的平均股票仓位只有约30%，也就是说如果只看股票部分，那将是长达22年年化收益率20%+的亮眼业绩。

（来源：网络公开数据，市值风云APP制表）

社保基金跑赢通胀，更远超普通散户的投资表现的背后，是社保基金“稳中求进、价值为锚”的核心策略。

对于普通投资者而言，拆解社保基金的投资逻辑，不仅是学习专业机构的思维框架，更是探索长期复利密码的关键路径。

社保基金2025年实战布局路径揭示

01社保基金2025年一季度新进持仓

根据Choice数据，2025年一季度末，“国家队”共现身824家A股公司的前十大流通股东名单，合计持股市值约为42050亿元。

其中有604家公司前十大流通股股东名单中出现社保基金的身影，累计获社保基金重仓持股600.85亿股，对应持股市值为4723.43亿元。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

具体来看，在604家公司中，社保基金新进持有146家上市公司。

其中，宝钢股份获社保基金114组合新进买入1.58亿股，对应持仓市值为11.4亿元，占流通股比例为0.73%，暂时位列新进个股持有市值首位。

（来源：市值风云APP）

另外，藏格矿业、亿纬锂能、蓝思科技、恒玄科技、钧达股份、泽璟制药等多只个股也在今年一季度获社保基金新进持有，持股市值均超4亿元。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

我们可以发现社保在一季度的布局覆盖多个领域，其新进标的呈现“核心产业龙头+高成长赛道”的双重特征，既注重传统行业估值修复机会，又积极布局新兴产业潜力股。

比如亿纬锂能、钧达股份、恒玄科技等企业均属制造业和科技龙头，其中恒玄科技注重电子与芯片设计领域，亿纬锂能、钧达股份是锂电与光伏龙头，以上动作凸显社保基金对于国产替代与技术迭代红利的重视。

此外，社保基金在医药生物（泽璟制药-U）和商贸零售（中国中免）等行业均有增持，其中所代表的创新药管线进展和消费复苏中的弹性空间值得投资者去关注。

02社保基金一季度末持股最高20家公司

从社保基金持仓市值排名来看，截至一季度末，社保基金对农业银行的持仓市值达1218.4亿元，位居第一；对工商银行、中国人保的持仓市值分居第二、第三位，分别达849.7亿元、384亿元。

此外，社保基金对交通银行持仓市值超230亿元，对京沪高铁持仓市值超170亿元。

社保基金前20大重仓股中，银行占4家，非银金融和机械设备行业各占3家；一季度加仓9家公司，减仓5家公司，持股不变有6家。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

综合来看，银行股凭借高股息、低波动的特性使其成为社保基金长期配置的“压舱石”，而非银金融中保险行业占大头，凸显社保基金对于保险行业长期价值的认可。

除此之外，社保基金在一季度中对三一重工、安井食品和招商蛇口大幅增持，增持幅度分别高达10.8%、36%以及12.8%，以上个股今年以来涨幅为16.4%，0.5%、-12.3%。

跟着社保基金Q1调仓路径看2025年投资主线

通过社保基金一季度的新进个股名单以及前二十大重仓股持股数变动，我们可以发现它呈现了三大特征：

1.坚守高股息资产：银行股持仓稳定，通过分红收益对冲市场波动。

2.逆向增持周期龙头：三一重工、中国海油、招商蛇口等标的逆周期加仓，押注经济复苏。

3.电子、医药等板块持仓分散。

社保基金的配置方向为投资者提供了“稳增长+高弹性”的参考路径，对于普通投资者，可关注低估值蓝筹的防御性机会，同时跟踪高端制造、能源转型等领域的边际变化。

因此，我们可以依照社保基金的分布比例来给自己资产做一个“40%金融+30%周期+20%科技+10%消费”的行业配比，同时通过ETF基金降低个股单一风险，较好地执行社保基金的资金分散化策略。

为此风云君做了一个社保基金相关ETF标的一览，以下金融、周期、科技、消费类ETF今年以来平均收益分别为8.6%、3.5%、8.5%以及3%，根据权重划分计算今年以来总收益为6.5%，大幅跑赢同期上证指数及沪深300指数。

（来源：Choice数据，市值风云APP制表）

以上ETF涵盖各行业个股龙头，比如银行ETF龙头（512820.SH）、新材料50ETF（159761.SZ）、消费龙头ETF（159520.SZ）以及在此基础上部分涉及港、美股市场，比如港股通科技30ETF（159636.SZ）、恒生科技ETF（159740.SZ）、标普消费ETF（159529.SZ）和恒生消费ETF（159699.SZ）。

由于港美股市场的加持，以上ETF集合相对于社保基金的投资布局更具有弹性，厌恶较高波动的投资者可以剔除港美相关ETF，专注内地市场的ETF产品集合。

需要注意的是，投资者在学习社保基金投资路径时要明白个人投资者和机构投资者的资金属性差异，由于资金来源不同，社保基金拥有近乎无限的资金久期，而个人投资者可能面临短期流动性需求，盲目模仿长期持仓可能导致被动割肉。

其次热衷投资股票的投资者需要注意个股的基本面风险，严格控制在个股上的仓位以免黑天鹅事件的发生，要在理解社保基金投资逻辑和倾向的基础上，结合自身风险承受能力做出合理决策。

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