□江苏经济报记者 金 彩

日前，重庆啤酒股份有限公司（以下简称“重庆啤酒”）召开2024年股东会，完成高管团队换届。葡萄牙籍人士Joo Abecasis再次当选重庆啤酒董事长，马来西亚籍人士李志刚（Lee Chee Kong）续任总裁，两人均已“掌舵”重庆啤酒多年，分别于2022年和2021年上任，其余管理层也大体延续。

高管团队平稳续任，对企业稳健经营具有积极意义。不过，在股民交流平台上，部分投资者对换届结果难掩失望。有投资者告诉记者：“高管团任内，重庆啤酒股价长期低迷，去年更是出现了业绩大‘滑坡’，原本期待有新面孔能带来改变。”

业绩出现重大“滑坡”

2024年对重庆啤酒而言是颇为惨淡的一年，出现十年来首次营利双降。2024年年报显示，报告期内，重庆啤酒实现营业收入约146.45亿元，同比下降1.15%；实现上市公司股东的净利润约11.15亿元，同比下降16.61%。截至报告期末，重庆啤酒总资产约为109.68亿元，同比下降11.45%；归属上市公司股东的净资产更是大降44.62%。

近期举办的业绩说明会上，李志刚表示，业绩下滑的一个重要原因是餐饮渠道承压：“我们的产品结构整体来看，70%的产量来自本地品牌，而本地品牌收入的主要来源之一则是强势市场的餐饮渠道。2024年餐饮渠道承压，本地品牌也因此受到影响。国际品牌则因为基数较低，可塑性也会更强。”李志刚还表示，2024年有奥运会、欧洲杯等赛事加持，市场预期较高，导致下半年去库存压力较大：“公司产品市场库存在一个健康的范围内，所以我们期待今年夏天市场会更旺。”

随着行业整体向好，今年一季度，重庆啤酒业绩有所回升。报告期内，重庆啤酒实现营业收入43.55亿元，同比增长1.46%；实现归母净利润4.73亿元，同比增长4.59%。相比于2024年年报，这份“开门红”无疑向市场释放了更多积极信号。不过，重庆啤酒方面坦言，对今年啤酒行业谨慎乐观。

值得一提的是，在2024年业绩大“滑坡”的背景下，重庆啤酒依然慷慨分红，共计派发现金红利约11.61亿元，占当期归母净利润的104.21%。近三年，重庆啤酒累计分红金额超37.74亿元，分红比例达304.86%，其中约六成分红流向嘉士伯啤酒厂。

“从持股结构来看，重庆啤酒少数股东权益较高，可能导致利润分配失衡，长期来看，可能会损害中小股东利益。”有财务分析人士告诉记者。受业绩下降和大额分红影响，截至2024年年末，重庆啤酒货币资金仅剩10.82亿元，同比下降60.12%。

深陷商标“内战”泥潭

在业绩“滑坡”的同时，重庆啤酒与重庆嘉威啤酒有限公司（以下简称“嘉威啤酒”）的商标“争夺战”也进入白热化。5月21日，重庆啤酒控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司获批注册“山城啤酒”商标。中国商标网数据显示，2024年以来，该公司已累计提交15件“山城啤酒”商标申请。重庆啤酒的这一系列举动引发嘉威啤酒不满，2024年，嘉威啤酒在其官方微信发布关于拯救“山城啤酒”品牌的声明，“公开谴责嘉士伯扼杀‘山城啤酒’品牌的行径”。

企查查数据显示，重庆啤酒持有嘉威啤酒33%的股份，是后者第二大股东，这场商标“争夺战”也被外界视为重庆啤酒的“内战”。1999年，重庆啤酒以“山城啤酒”商标使用权作价入股嘉威啤酒；2009年，双方签订了一份有效期为20年的《产品包销框架协议》。此后多年，双方合作密切，问题出在2013年嘉士伯入主重庆啤酒后，山城啤酒逐步被“边缘化”。

嘉威啤酒认为，嘉士伯入主重庆啤酒后，存在主观、恶意消亡山城啤酒的嫌疑，包括但不限于未按规定履行包销协议、未给予山城啤酒合理的宣传推广。嘉士伯方面则回应称，嘉威啤酒企图在2029年包销协议到期后，攫取“山城啤酒”品牌，实现自行生产销售。去年开始，双方“争端”持续升级。今年3月，重庆市第五中级人民法院在双方合同纠纷案中一审判决重庆啤酒赔偿重庆嘉威3.53亿元。随后，重庆啤酒提起上诉。

这场商标“争夺战”让重庆啤酒深陷舆论旋涡，也对其业绩和口碑造成了一定影响。“现在的山城啤酒太淡，喝起来让人恼火，不再是记忆中的味道了。”有重庆消费者向记者表示。据重庆啤酒工作人员透露，目前山城啤酒中绝大一部分由重庆啤酒自主生产，嘉威啤酒生产比重较小。从财报来看，山城啤酒年度销量已从高峰期的73.68万千升下降至不足10万千升。

高端市场“节节败退”

导致重庆啤酒去年业绩“滑坡”的另一个重要原因是高端市场的“失守”。自嘉士伯控股后，重庆啤酒经营战略转向高端化。重庆啤酒把产品划分为高档、主流、经济三类，8元以上为高档型，4—8元为主流型，4元以下为经济型。今年一季度，高档型啤酒占其总营收近六成。

然而，随着更多啤酒企业向头部市场开拓，重庆啤酒在高端市场承压明显。2024年年报显示，重庆啤酒高档型、主流型、经济型产品占销售收入比重分别为60.64%、37%和2.36%，销售收入同比分别增长-2.97%、-1.02%和15.56%。“重庆啤酒旗下的不少高端产品蛮有知名度的，像1664、布鲁克林、大理等，但消费主力是夜场、酒吧等娱乐场所，很难深入到便利店、超市等非即饮市场，市场规模小且可替代性强。”有啤酒经销商向记者分析称。

围绕高端啤酒销售问题，重庆啤酒还曾与经销商上演过一场“罗生门”。去年10月，有十几位二级经销商爆料称，重庆啤酒方面强行搭售多种高端啤酒，但相关产品销量不佳，导致经销商损失惨重。对此，重庆啤酒方面予以否认，表示“公司遵守所有适用的法律法规，不存在强行搭售的行为”。双方各执一词，后续走向不得而知。不过，记者注意到，近年来重庆啤酒经销商变动频繁。一季报显示，今年前三个月，重庆啤酒新增233家经销商，减少219家经销商。

尽管经济型产品增速显著，但重庆啤酒依然选择“死磕”高档产品。对于2025年经营计划，重庆啤酒方面表示，将继续推动“嘉速扬帆”战略重点项目的精耕和拓展，以“国际品牌+本地品牌”的品牌组合为依托，推动产品结构优化及销售模式的持续革新。同时，在多款产品的市场营销计划中，提出“强化高端形象”。如此逆市场反馈布局，将重振业绩还是加速“滑坡”，接下来的销售旺季或将给出答案。