发生了什么?春节档票房创新高,影视股却批量跌停
创始人
2025-02-05 15:15:34
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根据国家电影局数据,2025年春节档(1月28日—2月4日)票房达95.10亿元,观影人次1.87亿,双双刷新历史纪录。然而,2月5日A股影视板块却呈现“冰火两重天”:光线传媒因《哪吒之魔童闹海》票房大爆而涨停,但博纳影业、横店影视、北京文化等多家公司股价跌停,金逸影视跌超9%,中国电影跌近9%。

分析认为,春节档票房创新高与影视股大跌的“背离”,本质上是市场对短期利好兑现、长期结构性问题的综合反应。头部影片的虹吸效应、资金流向分化、行业复苏不确定性等因素共同导致了这一现象。未来影视板块的投资机会可能更多集中于具备IP储备、技术升级(如AI制作)或多元化布局的公司。

1.市场预期提前兑现,利好出尽引发抛售

春节档前,影视股已因市场对票房的乐观预期提前上涨。例如,1月份横店影视、博纳影业等涨幅超10%,部分基金在2024年四季度已加仓影视股。

当票房数据正式公布后,尽管创纪录,但部分投资者选择“落袋为安”,导致股价回调。尤其是票房表现未达预期的公司(如博纳影业)更遭抛售。

2.个股表现分化:头部影片虹吸效应显著

《哪吒2》一家独大:该片票房48.39亿元,占春节档总票房的50.9%,远超其他影片。光线传媒作为主投方,预计可分账约18亿元,直接推动其股价涨停。

其他影片表现不及预期:例如博纳影业主投的《蛟龙行动》票房仅2.74亿元,远低于预期,导致公司面临现金流压力,加剧市场对其财务风险的担忧。此外,《射雕英雄传:侠之大者》《封神第二部》等影片票房也未达市场预期,拖累相关公司股价。

3.市场对后续票房可持续性存疑

摩根士丹利等机构此前预测,春节档后票房可能趋于平淡,叠加行业长期受短视频冲击、观众观影习惯变化等因素,投资者对影视行业全年增长信心不足。

2024年电影市场整体低迷(票房同比下降22.6%),部分公司业绩预亏(如万达电影、横店影视),市场担忧2025年行业复苏仍需时间验证。

4.资金分歧与板块结构性调整

资金集中炒作头部影片相关个股(如光线传媒),而其他公司因缺乏爆款支撑或题材单一(如博纳影业依赖主旋律商业片),遭遇资金撤离。

部分基金经理在春节前已调整仓位,减持传统院线股,转向AI应用等新兴赛道(如AI游戏、AI营销),导致影视板块内部分化加剧8。

5.行业长期挑战:内容同质化与成本压力

博纳影业《蛟龙行动》的失利暴露了主旋律商业片的受众局限性和创作模式固化问题。市场对依赖单一类型片的公司风险容忍度降低。

高成本制作(如《封神第二部》系列周期长、投资大)与票房回报的不确定性,加剧了投资者对行业盈利能力的担忧。

来源:金融界

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