来源：华尔街情报圈

市场的崩塌从不是偶然。

昨晚的暴跌，扯下了世界的最后一块遮羞布，告诉人们当前的市场有多么脆弱。

1、先来看涨跌幅，稍有常识的人都能明白，危险不会这么快结束。

- 美国股市全线大跌，道琼斯指数跌1.48%，标普500指数跌1.76%，纳斯达克指数跌2.64%；

- 所有大型股均下跌，英伟达股价暴跌逾8%，七巨头股价指数下跌3.1%；

- 比特币暴跌8%，悉数回吐周末期间的涨幅——令人印象最深刻的当属比特币，一天暴跌一万美元；

- 美元指数暴跌0.98%（相当于股市3%以上的跌幅）。

曾准确预测过金融危机的传奇投资者杰里米·格兰瑟姆警告，美国股市目前已处于“超级泡沫”区间。市场持续时间越长、涨幅越大、上涨高度越高，它就会变得更加刺激，也更加危险。当前市场系统面临更多重大冲击，你必须能够承受突如其来的冲击。

2、昨晚的暴跌，并非是受到单一事件的影响，而是多重因素共同作用。

• 第一，经济数据不及预期。美国2月ISM制造业PMI不及预期，从50.9下滑至50.3，到达荣枯分水岭的边缘。与此同时，衡量制造商投入品支付价格的指数飙升至62.4，为2022年6月以来的最高值（预示着核心通胀将在商品驱动下回升）。这份数据揭示了两个问题，一是关税开始对制造业产生影响，二是通胀出现回升的压力。这是教科书般的“滞胀前兆”。

• 第二，关税的消息进一步重挫全球市场。特朗普表示，将从周二起对加拿大和墨西哥产品加征25%的关税。同时，特朗普签署命令对中国加征的关税从10%上调至20%。特朗普打碎了投资者的美梦，即认为关税“雷声大，雨点小”的愿景。这一次特朗普向世界“复仇而来”。

滞胀、关税、经济衰退预期，人们最不想看到的情景在同一天发生了。市场表现不佳是由于基本面恶化，对复苏发出的罕见且具有历史意义的危险信号。

3、真正的考验尚未到来，市场已经倒下了。

• 3月7日，非农数据是第一道考验，若就业市场显疲态，“衰退叙事”将全面接管市场情绪。好消息是，每逢重大数据公布，市场总能神奇般的反弹。

• 3月14日，这是高盛认为“至关重要”的一天，股市的低点可能出现在这一天。

• 3月20日，美联储将宣告利率决议，届时如果美联储维持当前的态度，对市场来说是又一重打击。

市场的交易逻辑已经变了，真正的幸存者，必是那些在废墟中重建认知框架的人。

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