A股上市公司近期回购增持加速，2025年4月以来，已经有超300家上市公司公开披露回购增持计划，上市公司披露拟申请股票回购增持贷款金额上限超1100亿元，国央企和民企共同加大回购增持操作，表达对公司经营前景的看好。

一、什么是回购和增持？

回购，通俗来说就是上市公司自己掏钱从市场买回股票。回购后的股票可能被注销（相当于减少流通量，让剩下的股票更“值钱”），可能用于激励员工（让团队与公司利益绑定更紧密）。

增持则是公司大股东或高管主动买入更多股票，好比船长在暴风雨中加大船舵的掌控力。这种行为不仅传递出“我看好公司未来”的强烈信号，还能通过增加持股比例巩固话语权，或带动市场情绪回暖。

整体而言，回购增持传递出上市公司的“信心信号”。

二、回购增持专项支持货币政策工具“升级”

由于回购增持是上市公司回报股东的重要方式，也具有释放市值管理信号的重要意义，自2024年9月24日以来，央行设立了专项的货币政策支持工具——回购增持专项贷，来鼓励上市公司加大回购增持。2025年5月7日，回购增持专项贷工具迎来优化升级。

图：上市公司披露回购增持贷款金额持续增长

（信息来源：中信建投；截至20250430）

回购增持专项贷的核心机制是通过央行提供低息贷款，鼓励企业回购和股东增持。简单来说包括三大步骤：

（1）央行“下发”资金：央行以较低利率（如1.50%）借钱给银行，专门用于支持企业回购股票或大股东增持。

（2）银行“零售”放贷：银行再以略高的利率贷款给符合条件的上市公司或股东，且要求资金专款专用，只能用于回购、增持。

（3）企业“借钱护盘”：企业或股东用这笔钱从市场回购或增持，减少流通股数量或增加持股比例。

5月7日，央行推出两项关键政策优化，为回购增持注入新动能：

（1）额度合并：将原本5000亿元的“证券基金保险互换便利”与3000亿元“回购增持再贷款”合并为8000亿元统一额度，企业可灵活调配资金用途，打破工具间的使用壁垒。

（2）利率下调：所有结构性货币政策工具利率统一下调0.25个百分点至1.5%，较此前2%的专项贷利率更具吸引力。这一利率甚至低于部分上市公司的股息率，让上市公司在回购增持时能够赚取股息率与专项贷利率之间的差值，增强上市公司回购增持的动力。

三、回购增持或加速助力A股核心资产估值重塑

政策组合拳释放出双重红利：一方面，企业融资成本降低，参与回购增持的财务压力骤减；另一方面，资金池扩容让更多企业能借力低成本资金稳定市值。数据显示，政策优化后仅一周，已有超300家上市公司披露新计划，市场预期全年回购总额或较2024年翻倍。

图：各行业上市公司申请回购增持再贷款金额

（信息来源：方正证券；截至20250409）

当外部冲击引发市场波动时，回购增持不仅是短期“稳定器”，更是通过减少流通股、提升每股收益、强化股东绑定等机制，推动核心资产价值重估的“手术刀”。而专项贷政策的持续优化，如同为资本市场装上“涡轮增压”，让更多企业能以更低成本、更高效率参与这场价值发现之旅。这场由政策引导、市场自发的资本行动，正在书写A股高质量发展的新叙事。

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来源：金融界