近年来，黄酒赛道异军突起，从资本市场的‘黑马’到年轻消费群体的新宠，黄酒行业似乎正在经历一场前所未有的变革。

6月11日，搜狐酒业播主毕然连线搜狐酒业发展研究院专家欧阳千里，开启搜狐酒馆第24期节目，传统黄酒如何突破地域限制，走向全国甚至全球，直播热度32万+。

本次对话中，欧阳千里阐述了黄酒股价暴涨是资本与消费联动的金融营销行为，或带动行业扩容。气泡黄酒、明星营销及高端化探索推动增长，电商通过网红产品完成市场教育。全国化需突破场景限制，高端化、技术升级和文化输出是关键。

以下是直播全文，供行业人士参考。

黄酒行业现状：是真繁荣还是资本炒作

毕然：2025年黄酒板块股价大涨，如会稽山年内涨幅近140%，您认为这是行业基本面改善，还是短期资本推动的结果？

欧阳千里：需从资本与消费联动的逻辑分析。当股民被视为潜在消费群体时，资本对黄酒板块的短期炒作或长期看好，都会推动股价上涨。这一过程中，财经媒体的关注会进一步提升板块热度，吸引散户入局，形成“投资关注—消费尝试”的正向循环。从数据看，当前黄酒上市公司股民数量在2.2亿投资者中占比极小，股价暴涨更像是金融市场的营销行为，若能借此引发更多消费者关注黄酒赛道，或将带动行业扩容。

毕然：黄酒市场规模相比白酒、啤酒仍较小，此次增长是否具备持续潜力？

欧阳千里：黄酒板块并非首次暴涨。2024年618期间，会稽山 “一日一熏” 气泡黄酒借网红直播单日销售额破千万，吸引 35 岁以下消费者，带动气泡黄酒品类崛起。2025 年股价上涨则与提价预期、明星营销，如吴彦祖代言及端午节 IP 活动，如 “白娘子的酒局”相关。此外，高端化探索，如会稽山·兰亭280周年纪念酒拍卖 9.2万元为行业创造了想象空间。尽管当前营销投入较高，但这是品牌推广和品类教育的必要过程，资本市场对 “预期爆发” 的炒作推动了股价增长。

黄酒企业的破局策略：高端化与年轻化

毕然：酒企邀请明星代言、跨界营销能否真正影响 Z 世代消费者？

欧阳千里：需分两阶段看，早期明星代言侧重品牌曝光，如今电商发达，企业更追求“品效合一”。明星粉丝圈层与产品调性的匹配度成为关键，通过大数据分析筛选明星，并结合投流策略，可实现信任背书与销售转化。例如，气泡黄酒借明星直播实现销量增长，即便投入产出比仅1:1，也完成了市场教育，形成正循环。

毕然：黄酒在电商、直播带货（如抖音黄酒销售额增长200%）的表现是否意味着年轻消费者接受度提升？

欧阳千里：气泡黄酒的创新降低了消费门槛，微醺感和社交属性引发尝试。但当前热销的网红爆款与高端黄酒属于不同消费群体，低价产品的长尾效应可带动品类认知，但高端化仍需教育。电商渠道完成了“场景破圈”，通过10元左右产品实现消费者教育，为高端产品铺路，投入产出比具有合理性。

竞争格局与跨界布局

毕然：传统黄酒消费集中在江浙沪，全国化扩张面临哪些挑战？

欧阳千里：黄酒全国化需突破场景限制。传统饮用场景，如江浙沪家常菜配黄酒难以复制，而高端化和年轻化正在创造新场景。1499 元级黄酒作为礼品（实际成交价未必这么高），满足“低价高值” 送礼需求，逻辑类似白酒；第二点，技术升级。精米度工艺减少 “见风倒” 现象，提升饮用体验；

此外文化输出也很重要，东南亚市场因文化认同感接受黄酒，海外中餐馆成为潜在渠道。

毕然：黄酒企业间竞争激烈，会稽山能否超越古越龙山成为行业第一？

欧阳千里：从财务数据看，会稽山2024年毛利率 52.75% 高于古越龙山37.64%，营收差距3亿但利润仅差1000 万，若保持高端化势头，存在市值和利润超越的可能。行业竞争本质是品类扩容的竞争，头部企业的互相赶超将推动黄酒市场整体增长，类似白酒 “茅五泸”竞争带动行业扩容。

毕然：黄酒行业未来最可能的增长路径是高端化、全国化还是跨界融合？

欧阳千里：短期看，年轻化与高端化是核心路径。依托电商和新兴渠道，通过气泡黄酒等创新产品降低尝试门槛；借鉴白酒“文化 + 稀缺性”逻辑，如会稽山 “兰亭” 系列绑定传统文化 IP，提升品牌溢价。

资本市场视角：投资者与消费者建议

毕然：黄酒股市大涨是否存在泡沫？投资者应关注哪些指标？

欧阳千里：判断泡沫需看行业天花板与企业估值。若预期黄酒市场从当前规模向 500 亿迈进，则增长空间存在；关注企业毛利（如会稽山 52% 毛利率具备优势）、分红能力及是否被严重低估。避免追涨杀跌，需深度理解行业周期，例如白酒企业市值与经济周期的关联性可作参考。

毕然：绍兴提出 2027 年黄酒产业达 100 亿营收目标，政策能否推动行业突破地域限制？

欧阳千里：政策更多是引导作用，企业自身突破才是关键。参考其他地区“酒业振兴”案例，头部企业的自发增长先于政策落地，像新能源汽车行业。黄酒需在无政策依赖的前提下实现市场化突破，例如会稽山通过灵活试错抢占年轻化和高端化赛道，政策红利可作为辅助，但非核心驱动力。

毕然：请欧阳老师预测 2025 年下半年黄酒行业黑马企业。

欧阳千里：黑马企业需具备“灵活试错”能力。会稽山凭借气泡黄酒创新、明星营销及高端化尝试，在年轻化和全国化赛道上动作频繁，短期内成为黑马的概率较高。其核心优势在于对消费趋势的快速响应，比如气泡酒、IP 活动，以及对资本市场预期的精准把握。