本报（chinatimes.net.cn）记者王敬 北京报道

6月9日晚间，岭南控股（000524.SZ）连续发布多则公告，披露三项战略调整举措，分别是将东方宾馆1.11万平米物业进行12年长租、子公司签订7家酒店10年托管协议、拟挂牌转让世界大观3.92%股权。

这是继5月布局市内免税业务后，公司加速轻资产转型的又一重要动作。值得关注的是，尽管2024年公司营收同比增长25.43%，但扣非净利润仅微增1.17%。同时，公司核心业务旅行社业务毛利率持续承压，酒店业务门店扩张但业绩疲软。

就公司经营业绩及近期市场传闻的“粤超”合作相关问题，《华夏时报》记者致函岭南控股，6月11日公司回应称“目前暂时不能就问题作出准确回复”，婉拒了记者的采访请求。不过，公司后续在投资者关系平台澄清称，公司并非近期市场传闻的“粤超”联赛合作参与方。

关联交易总额超2亿元

公告显示，岭南控股旗下东方宾馆分公司拟向广州市广百展贸股份有限公司出租物业，面积达1.11万平方米，租赁期12年（2026年1月1日至2037年12月31日）。根据协议此次交易的租赁场地综合费合计7899.35万元，其中租金总额6319.48万元，管理服务费1579.87万元。

值得注意的是，广百展贸为岭南控股股东广州岭南商旅投资集团有限公司旗下的控股企业，构成关联交易。公司表示，此次出租有助于盘活存量资产，提升物业使用效率，同时通过长期稳定的租金收入增厚利润。

同日，岭南控股全资子公司广州岭酒物业管理有限公司（下称“岭酒物业”）与广州市旅业公司达成合作，共同经营旗下7家酒店的物业管理业务，合作期限为10年（2025年7月1日至2035年6月30日）。 根据协议，岭酒物业将全面负责合作酒店的运营管理，并获得全部相关收入，同时需向旅业公司支付基础经营服务费合计1.23亿元。由于广州市旅业公司为公司控股股东全资子公司，该交易同样构成关联交易。

岭南控股方面表示，此次合作旨在发挥公司在酒店运营管理方面的专业优势，推动业务规模化发展，符合公司轻资产运营战略。2024年年报显示，酒店管理毛利率为27.29%，较上年同期下降8.21个百分点，盈利能力有所下滑。

农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅接受《华夏时报》记者采访时表示，通过物业长租和酒店托管，岭南控股可以将自身的管理经验和品牌优势进行输出，获取稳定的托管费用和管理收益，同时实现资源的优化配置。股权转让则能够进一步盘活存量资产，回笼资金，用于企业的战略布局和业务拓展。

“然而，关联交易频繁可能对企业的独立性产生一定影响，如使企业在业务决策、财务安排等方面受到关联方的制约，影响企业的自主经营能力。”袁帅指出。

此外，岭南控股还在当日公告，拟通过广东联合产权交易中心公开挂牌转让所持有的广州世界大观股份有限公司（下称“世界大观”）3.92%的股权，首次挂牌底价为2365.76万元，挂牌期限不超过12个月。

主要财务数据显示，截至2024年6月30日，世界大观资产合计340128.81万元，负债合计279861.51万元；主营业务收入仅27.36万元，营业利润-3666.81万元，净利润164342.50万元。

公司认为，本次转让有利于公司聚焦主业发展，优化业务结构。公司对世界大观不具有控制权，未合并其财务报表，本次交易不会导致公司合并报表范围的变化。若本次交易完成，公司将不再持有世界大观股权。

值得注意的是，世界大观近年来为岭南控股贡献了可观的投资收益。2024年，公司投资活动现金流入同比上年增加3536%；实现投资收益7517.43万元，占利润总额的36.42%，这主要就得益于公司收到参股公司世界大观的现金分红款项7606.68万元，以及权益法核算的长期股权投资收益。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜接受本报记者采访时指出，这种盈利结构不够健康。过度依赖投资收益可能会使公司业绩受到市场波动的影响，缺乏稳定性。

袁帅也认为，一旦该项目分红减少或出现其他不利情况，公司的盈利水平将大幅波动。

布局广州市内免税业务能否成为新增长点？

5月17日，岭南控股披露《关于共同投资设立中免市内免税品（广州）有限公司暨关联交易的公告》。公告显示，岭南控股与中国免税品（集团）有限责任公司、广州市广百股份有限公司（下称“广百股份”，002187.SZ）、广州白云国际机场股份有限公司(600004.SH)共同投资设立中免市内免税品（广州）有限公司（下称“合资公司”），开拓广州市内免税店免税业务。合资公司注册资本为人民币4500万元。岭南控股以自有资金投资877.50万元，占注册资本的19.50%，与广百股份并列第二大股东。

根据公告，中免市内免税品（广州）有限公司的注册地址在广州国际金融中心一层，经营范围包括免税商品销售、酒类经营、食品销售等。据相关媒体报道，该商厦一层正在升级改造中，广州市内免税店将于年内开业，具体时间暂未确定。

公司表示，此次对外投资成立合资公司，是依托市内免税和广州市建设国际消费中心城市的政策，公司通过与中免集团、广百股份、白云机场合作，有助于快速整合供应链资源，切入市内免税市场，培育“旅游+零售”业务，升级“泛旅游”产业生态布局，为传统主业注入创新动能。

岭南控股认为，对公司而言，广州市内免税店业务作为“泛旅游”消费新场景，契合公司商旅出行及住宿等主业协同发展的需求。通过本次投资，公司可突破传统业务板块局限，打造“大旅游+免税购物”“前游后购”“住购一体”的一体化消费模式，并强化产业链协同效应，推动文商旅产业链融合发展，实现做深做强大旅游产业的战略目标。

此外，公司服务超千万的商旅客群，旗下各主营业务将协同为合资公司提供精准导流，通过旅游、酒店、免税会员体系整合，将旅游流量转化为免税消费增量，为公司开创新的业务增长点。

种种动作背后，岭南控股业绩增长显乏力。尽管2024年公司实现营收43.09亿元，同比增长25.43%，但显著低于上年同期增幅。公司归母净利润虽同比增长116.08%，但扣非后净利润同比增幅仅为1.17%。经营活动产生的现金流量净额为7552.42万元，同比下降30.51%；旅行社运营业务和酒店管理业务毛利率双双下滑。

同时，公司营收和净利润水平都未能恢复至疫情前，2019年，当年营收和扣非后净利润分别高达79.72亿元、1.684亿元。

对此，袁帅指出，公司业绩恢复的核心障碍主要包括市场需求尚未完全恢复、行业竞争加剧以及企业自身转型调整的阵痛。旅游行业竞争日益激烈，新的竞争对手不断涌现，传统旅企面临着巨大的市场竞争压力。此外，岭南控股在转型过程中需要进行业务调整、资源整合和模式创新，这一过程可能会带来一定的成本和风险，影响企业的业绩恢复。如何在主业增长乏力的情况下，实现新老业务的协同发展，将是公司面临的主要挑战。

今年一季度，岭南控股营收和扣非后净利润同比增幅降至1.23%、7.7%，较2024年同期的91.17%、239.54%的高增长明显回落。