潮新闻客户端 记者 刘芫信

又一家网红餐饮品牌要上市了。

港交所6月16日晚间公告信息显示，巴奴国际控股有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司、招银国际。

巴奴毛肚火锅成立于2001年，总部位于中国河南省郑州市，是一家以“毛肚火锅”为核心品类的连锁火锅品牌，主要针对中高端火锅消费市场。如果IPO闯关成功，港股市场在海底捞之后又将迎来一家网红火锅品牌企业。

巴奴招股书截图

2024年营收23亿元，火锅市场排第三

招股书显示，2022年至2024年，公司的收入分别为14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元，同期经调整净利润（非国际财务报告准则指标）分别为4150万元、1.44亿元、1.96亿元；2024年一季度、2025年一季度，公司收入分别为5.639亿元、7.087亿元，同期经调整净利润（非国际财务报告准则指标）分别为5750万元及7670万元。

巴奴招股书截图

根据弗若斯特沙利文的资料，巴奴是中国品质火锅市场中按收入计算的最大火锅品牌，2024年占据了3.1%的中国品质火锅市场份额。而在整个中国火锅市场中，巴奴排名第三，市场份额约为0.4%。截至2025年6月9日，巴奴的直营门店网络已覆盖全国39个城市，门店数量为145家，较2021年末的83家增长74.7%。

什么是品质火锅市场？对此，弗若斯特沙利文给出的定义为主打客单价120元以上的细分领域，招股书显示，巴奴的顾客人均消费2022年为147元、2023年为150元、2024年为142元，2025年一季度为138元。预计2024至2029年间将以7.8%的年复合增长率快速扩张，这一增速明显高于火锅行业整体6.5%的预期增长率。

三大招牌菜，一年卖了10亿多元

即便人均消费在140元左右，巴奴的翻台率仍然处在餐饮企业的较高水平。巴奴的翻台率在2022年至2024年分别为3.0、3.1、3.2，2025年一季度为3.7。

这主要利益于品牌创始人杜中兵和团队对招牌菜品的极致追求。招股书显示，毛肚和野山菌汤是巴奴毛肚火锅过去20多年中的最具代表性和辨识度的招牌产品。巴奴的毛肚、野山菌汤和“十二大护法”三大招牌菜销售额占总销售额的近半，如2025年一季度为49.6%。而三大招牌菜2024年占比为48.0%，这也意味着，2024年22.54亿元的餐厅销售收入中，三大招牌菜卖了10.82亿元。这在餐饮界算是一个奇迹。

巴奴招股书截图

相比较而言，巴奴毛肚火锅在二线及以下城市活得更 “润”：2025年第一季度，二线及以下城市门店经营利润率高达24.5%，显著高于一线城市的20.7%。根据弗若斯特沙利文的资料，这两项数据均超过全国火锅行业平均水平。这或许和一线城市房租较高有关。在2022年至2024年间，巴奴的门店整体经营利润率分别为15.2%、21.3%、21.5%，2025年一季度为23.7%。

杜中兵夫妇控制83%股权

资料显示，提交上市申请书之前，巴奴毛肚火锅已完成两轮融资。其中，2020年巴奴获得了番茄资本独家的近亿元融资；2022年9月，又完成了A轮融资，番茄资本继续加码，同时微光创投也参与了跟投。招股书显示，在巴奴毛肚火锅的重要股东中，北京番茄私募基金管理有限公司持有477万股，持股比例为7.95%。

公司创始人杜中兵及韩女士（互为配偶）通过D&H(BVI) LTD控制公司已发行股本之75.26%、通过BANU UNITED LTD持有公司已发行股本8.11%，合计可行使公司合共约83.38%的投票权。

关于此次IPO募集资金的用途，巴奴表示将主要用于扩展自营餐厅网络，以扩大地域覆盖范围和深化市场渗透；提升业务管理和餐厅运营的数字化水平；加强品牌建设；以及优化供应链，包括中央厨房及卫星仓的建设和扩建等。其中，公司计划于2026年至2028年间分别开设52家、61家及64家新餐厅。