出品丨搜狐财经

作者丨 饶婷

编辑丨李文贤

5月12日，贵州茅台在线上召开2024年度及2025年第一季度业绩说明会。

茅台1935市场表现、国际化、股份回购、品牌代言人等成为投资者关注焦点。

关于近期行业热议的茅台1935千元价格带竞争情况，茅台回应称，在行业深度调整期，愿与其他兄弟酒企一道，以“竞合”破局，以“携手”成事，共同培育白酒行业理性消费生态。

公司指出，2025年，将努力提升茅台1935“产品力、渠道力、品牌力、终端控制力”。

关于国际化战略，茅台透露，已形成“总体推进、重点推出、聚焦增量”的2025年度市场拓展规划，一季度重点聚焦东亚、南亚市场，取得了良好效果，单一市场政策调整对公司海外业务经营影响不大。

当被问及上市公司后续是否考虑用代言人的形式做营销推广，茅台回应称，目前没有相关考虑。

“努力提升茅台1935终端控制力”，i茅台用户突破7600万

近日，茅台1935被传已脱离千元价位带竞争，多位投资者就此询问茅台1935的动销情况及未来规划。

对此，王莉表示，春节期间茅台1935动销同比大幅增长，今年1-4月，市场表现稳定，动销达成预期。

关于价格带竞争，王莉回应称，在行业深度调整期，茅台愿与其他兄弟酒企一道，以“竞合”破局，以“携手”成事，共同培育白酒行业理性消费生态。

王莉提出，2025年，将努力提升茅台1935“产品力、渠道力、品牌力、终端控制力”，持续夯实市场基础，提升产品势能。

今日酒价数据显示，5月12日茅台1935的批发参考价为750元。搜狐财经搜索发现，在茅台酱香酒京东、天猫旗舰店，茅台1935单瓶价格分别为790元和758元。

除了大单品表现，茅台直营渠道的调整亦引发关注。

2024年，茅台直销收入为748.43亿元，同比增长19.73%，不过占比由2023年的45.67%降低至43.87%。其中，i茅台实现营收200.24亿元，同比下滑10.51%。

当被问及直销收入占比下降，蒋焰解释称，一是2023年11月53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格提高，批发渠道收入占比相应增高；二是系列酒作为公司的重要增长级，2024年收入增幅较大且主要通过批发渠道销售。

还有投资者提问：i茅台收入下滑的原因是什么，未来对该平台的规划是什么？

蒋焰表示，i茅台渠道2024年毛利率94.50%，同比下降1.59个百分点，毛利率略有波动主要是平台根据市场需求，适度调整了产品投放结构。

王莉则透露，i茅台上线运营至今累计实现不含税销售收入超600亿元，注册用户突破7600万。她表示，未来，i茅台将紧密围绕其核心渠道定位，实施科学化、精准化的产品投放策略。

关税调整对海外业务影响不大，一季度聚焦东亚、南亚市场

有投资者提问称，公司多次提及重视国际化，国际化战略是怎么样的？

对此，王莉解释称，茅台的国际化战略，总体考虑是“三步走”：从拓展市场让产品走出去的“出口”，到输出品牌、文化，让企业走出去的“出海”，再到具备国际化的价值创造能力，视野格局、发展理念、标准规则与国际接轨、联通的“国际化”。

数据显示，2024年，茅台国外地区实现营收51.89亿元，同比增长19.27%。2025年一季度，茅台海外市场营收达到11.19亿元,同比增长37.53%。

有投资者进一步询问海外市场增长背后的原因，以及茅台接下来将重点发力哪些国家和地区。

王莉透露，茅台将国际市场分为核心市场、重点市场、关注市场和一般市场四大类，并聚焦烈酒市场规模、增量贡献人群、场景渠道、文化域对烈酒消费影响等因素，形成了“总体推进、重点推出、聚焦增量”的2025年度市场拓展规划。

她特别提到，一季度茅台重点聚焦东亚、南亚市场，取得了良好效果。

5月12日中美经贸高层会谈取得实质性进展，引发了投资者对政策是否会影响茅台今年出海规划的关注。

对此，王莉回应称，公司海外业务分布在全球64个国家和地区，单一市场政策调整对公司海外业务经营影响不大。

将视角拉回行业整体，当前白酒行业正处于深度调整期，一季度部分公司接连“爆雷”，在此背景下，茅台采取的应对举措成为市场的焦点话题。

王莉分析认为，近两年，整个白酒行业经历了从上升到调整、从“熵增”到“熵减”、从无序向有序换档的过程，市场份额、产业资源向头部企业、核心产区集聚的效应逐步凸显，“理性消费”渐成趋势。

针对这一形势，王莉指出，公司正围绕“渠道适配消费、产品适配消费、服务适配消费”，正积极推进客群、场景、服务“三大转型”，积极拓展消费群体，大力发展海外市场，推动茅台高质量穿越本轮行业周期。

还有投资者提问称，2025年茅台归母净利润能否保持两位数增长？

王莉表示，眼下，茅台已进入由高速增长向高质量发展的换档期，公司制定了2025年度9%的收入增长目标，会坚持以消费者为中心，努力解决供需不适配的问题，为股东创造更大价值。

累计回购超30亿元，目前不考虑采用代言人营销

贵州茅台的股份回购计划一直备受关注。

业绩会上有投资者就公司当前股份回购进度及新一轮回购计划提问。

据悉，茅台于2024年11月底审议通过了回购方案，决定以公司自有资金通过集中竞价交易方式回购股份，用于注销并减少注册资本，回购价格不超过1.771.90元/股（含），回购金额在30亿元（含）至60亿元（含）。

对此，贵州茅台党委副书记、董事、代总经理王莉回应称，截至2025年4月30日，公司累计回购数量为201.75万股（占公司总股本的比例为0.16%），累计成交金额为30.39亿元。

王莉同时表示，将根据市场情况，按照此前公告承诺，在稳定公司市值的基础上，尽快完成剩余金额的回购。新一轮股份回购和控股股东增持正按计划有序推进。

此外，近期茅台文旅官宣张艺兴为代言人引发热议，有投资者关注上市公司后续是否考虑用代言人的形式做营销推广？

对此，贵州茅台党委委员、副总经理、财务总监、董事会秘书蒋焰表示，目前，上市公司没有相关考虑。

蒋焰透露，5月17日至18日，茅台文旅将携手央视传媒联合举办“2025年贵州黄小西T²音乐与艺术节”。届时，张艺兴将以“茅台文旅”代言人的身份出席并参与演出，共同助力贵州酒旅融合发展。