今日，市场午后在金融股带动下震荡走高，创业板指领涨，沪指重回3400点上方。沪深两市全天成交额1.32万亿，较上个交易日放量252亿。截至收盘，沪指涨0.86%，深成指涨0.64%，创业板指涨1.01%。

从板块来看，大金融股午后爆发，中国人保涨停。港口、物流股集体大涨，宁波海运等多股涨停。化工股持续活跃，中毅达等涨停。下跌方面，光伏概念股集体调整，东方日升等跌超5%。板块方面，保险、港口、物流、化工等板块涨幅居前，光伏、贵金属、军工电子、轨交设备等板块跌幅居前。

财经专家在接受采访时表示：“重返3400点是一个积极信号”。

不夸张的说，（慢）牛的“感觉”好像又回来了。

事出反常，必有“认知差”，具体是什么呢?

沪指站上3400点，大金融爆发的逻辑何在?

虽然统称大金融，但据同花顺数据，盘中指数时，表现最强的实际上是保险和证券，银行与地产涨幅稍弱。

结合场内ETF的表现，我们来回顾一下盘中发生了什么。

截至收盘，主题型产品中的银行保险ETF、证券ETF龙头、金融科技ETF等产品涨幅最为领先。

行业型产品中，涨幅居前的也是证券ETF、金融ETF，上午最强的银行ETF反而落后了。

从异动时点来看，保险与证券板块几乎同步上涨，只是由于保险板块成分股较少，整体涨幅更大。如下图所示的证券保险ETF(512070)和证券ETF(512880)，日内分时十分一致。

金融股对指数的拉升效果非常显著，但值得注意的是，沪指在第一波上攻至最高3415.31点时并未站稳，一度滑下3400点关口，尾盘又重新站上。

这既可理解为，上方仍是压力位，站稳3400点并非一蹴而就，但“好饭不怕晚”。也可理解为，今天的市场情绪并没有被大金融完全带起来。毕竟，上涨家数一直偏少。

对于保险板块，有分析指出，（这笔长期流动性）不仅仅是数字上的增加，更是一种信号的传递，表明政策层面对于市场流动性的高度重视。保险资金作为金融市场中具有独特优势的长期资金，有着其自身的配置节奏和策略。险资在配置资产时，往往需要在安全性、收益性和流动性之间做出权衡。而此次流动性增强，使得险资在配置空间上有了更宽广的空间。

有意“跟车”的投资者也可换位思考：“险资这时会买什么？”

就大金融本身而言，近期市场也渐渐浮现看好的声音。

5月7日盘后，证监会发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，强化了业绩比较基准的约束作用。

华泰证券此前研报指出，过去“景气投资、赛道集中”的现象盛行，而新规后公募机构整体行业持仓可能会向业绩基准看齐，这种持仓切换可能带来短暂的调整压力和风格切换机会。

其统计发现，主动偏股基金最新的行业超配比例，与新规后两天行业的累计收益率呈现出显著的负相关：超配最多的电子行业，新规后下跌1.58%，所有行业中排名倒数第二；欠配最多的银行上涨2.49%，所有行业中排名第一。这或许说明机构可能已经开启持仓再均衡的调整，建议投资者关注目前公募机构欠配行业的补涨机会。

国金证券研报则指出，证券板块高盈利能力与当前较低的估值产生错配（截至5月9日PB估值为1.2倍，位于近十年21%分位），基本面与估值的背离将随政策、并购主题催化剂的持续释放迎来修复窗口，高市场活跃度下，金融科技板块也有望成为贝塔放大器。

大金融集体拉升

保险、券商、银行板块盘中强势拉升。

截至收盘，券商板块方面，红塔证券、锦龙股份涨停，广发证券涨超7%，华西证券、东方财富等涨超5%。

保险板块方面，中国人保（601319）涨停，总市值为3644亿元；中国太保涨超8%，新华保险涨超6%，中国人寿、中国平安涨逾4%。

银行板块持续活跃，宁波银行、郑州银行涨超3%，农业银行、上海银行、浦发银行盘中均创出新高。

机构表示，年初至今政策定调积极，国新办会议后降准降息等政策逐步落地，有望提振市场情绪并推动估值持续修复。保险资金长期投资持续入市，保险投资股票风险因子调降，头部险企或更加受益于权益投资空间的打开，有望缓解潜在“利差损”风险。券商方面，交投活跃度提升，稳市力度加大有望推动资本市场平稳运行，券商业绩修复趋势也有望延续。

航运板块持续走强

航运板块今天表现也相当强势，在金融方向异动前，就已涨幅居前。

早间，欧线集运期货主力合约一度放量飙涨逾15%，近3个交易最高累计大涨近37%。

消息面上，近日，中美经贸高层会谈取得实质性进展，大幅降低双边关税水平。同时，叠加欧美航线迎来集装箱发运旺季，市场预计美国采购商将迅速行动起来，增加中美航线的订舱，扩大自华进口商品保障。

中金公司表示，美国供应链库存需求或集中增长，带动运货量需求超预期改善，当前运力供给下，运价有上行可能。

信达证券表示，关税减免幅度远超市场预期，叠加欧美传统运输旺季临近，货主企业出于降低关税成本和赶工交货的双重考虑，可能集中启动“抢运”操作，短期内亚欧、跨太平洋航线货量或现脉冲式增长。

化纤板块走强

化纤板块盘中大幅走高，截至收盘，吉林碳谷涨超20%，汇隆新材涨约15%，苏州龙杰、尤夫股份、吉林化纤等涨停。

消息面上，近日市场流传出一份吉林化纤的涨价函。涨价函显示，受低空经济拉动，无人机需求、出口暴增，湿法碳纤维良好的易加工性影响，吉林化纤旗下的湿法3k碳纤维供不应求，即日起各牌号产品每吨分别上涨1万元，落款日期为5月13日。对此，吉林化纤方面对媒体表示，涨价一事属实。但湿法3k碳纤维占公司总收入的占比较低，对公司业绩影响有限。

值得注意的是，苏州龙杰已连续4个交易日涨停。公司昨日晚间提示，目前公司生产经营情况以及经营环境与前期披露的信息相比未发生重大变化，内部经营秩序正常。公司股价短期波动幅度较大，郑重提醒广大投资者充分了解二级市场交易风险，理性投资、注意投资风险。

专家研判：散户不宜追高

“重返3400点是一个积极信号。”当日收盘后，著名财经评论家吴国平在接受风口财经记者采访时表示，个股跌多涨少，说明市场还不够活跃，但只要指数能保持强势上行，百花齐放的格局将很快到来，最终市场也会彻底活起来，进入良性循环，此刻就差一两步了。

前券商首席经济学家李大霄对风口财经记者表示，中国股市稳定健康发展可以期待，优质低估的蓝筹龙头股将有较多机会。但是对于普通散户来说，目前3400点以上不宜追高，要珍惜低位买到的优质股票。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒认为，短期看，中美超预期的贸易谈判结果将对A股、港股产生一定提振效果，有利于估值、风险偏好的进一步修复。长期看，A股、港股将从集中定价关税冲突的阶段，逐步转向定价经济基本面的阶段，外部冲击逐步减弱、科技叙事持续演绎加上国内政策持续发力，将会加速经济复苏进程，进而带动A股、港股长期上涨。