近年来，稳定币成为了热议话题，许多人认为它有可能拯救美元霸权，甚至帮助美国进入美元霸权3.0版本，从而继续在全球范围内收割利益。其背后，主要与两条信息密切相关。

首先，花旗银行的分析指出，全球目前99%的稳定币都与美元挂钩，且这些稳定币已经持有超过1200亿美元的美国国债，其中泰达公司（稳定币发行商）已经成为全球第七大美债买家。其次，特朗普团队正在积极推动稳定币立法，美国财长贝森特也公开表示，稳定币短期内能够创造2万亿美元的美债需求。

那么，稳定币究竟是什么？它真能拯救美元霸权吗？

稳定币本质上属于加密货币的一种，与比特币、以太币等其他虚拟货币类似，但最大的不同在于，后者的价格波动极大，类似股票。例如，比特币在今年的5个月内，价格最低跌至7.4万美元，最高接近12万美元，波动幅度超过50%。以太币的波动则更为剧烈，价格从1300美元涨到4100美元，起伏不定。

与此不同，稳定币则与美元保持1:1的锚定关系。其发行机制严格规定，每持有1美元，才能发行1个稳定币。稳定币的存在，简化了加密货币交易，不再需要专门的结算公司。例如，今年4月，某炒币者用7.4万美元购买泰达公司（USDT）的稳定币，得到了7.4万USDT。随后在5月22日，当比特币价格攀升时，炒币者将比特币卖出换回11万USDT，并将其兑换为11万美元。这种交易模式中，稳定币起到了关键作用。

因此，炒币者对稳定币有着刚性需求，需求量随着炒币者数量的增加而增加。然而，必须注意的是，稳定币并非由美联储等官方机构发行，像泰达公司这样的私人企业才是其发行方。泰达目前已发行超过1300亿枚USDT，其账面上储备着1300亿美元，但这些资金不能用于高风险活动，如放贷或炒股，只能用于购买低风险资产赚取利息。例如，泰达将约60%的资金（即780亿美元）投入短期美债，成为全球第七大美债买家，持仓量超越了许多国家。

那么，稳定币究竟为何被认为可能拯救美元霸权呢？

首先，特朗普团队认为稳定币有潜力解决美债购买问题。根据花旗的估算，到2030年，稳定币市场规模可能达到3.7万亿美元。如果其中60%的资金继续购买美债，那么美债的持仓量将超过2.2万亿美元，超过了中日两国的美债总持仓。目前，中国持有的美国国债已经大幅下降，特朗普团队将稳定币视作未来的解决方案。

其次，稳定币可能成为美元霸权3.0的核心支柱。美元霸权经历了两次重要变革。第一代（1.0版）美元霸权由黄金支撑，35美元兑换1盎司黄金；第二代（2.0版）美元霸权则是以石油为支撑。未来，若加密货币成为全球主流支付手段，稳定币的刚性需求会愈加明显，许多国家可能依赖稳定币进行日常交易，这将导致美元霸权的进一步强化，甚至可能剥夺更多国家的货币主权。

再者，一些局势动荡的地区如拉美、东南亚、非洲等，民众普遍没有银行账户，但却拥有手机和电子钱包，这使得这些地区更倾向于使用加密货币进行工资发放和交易。由于99%的稳定币以美元计价，这些国家实际上正在间接使用美元。这一趋势表明，稳定币已经在为美元霸权3.0奠定基础。

然而，尽管稳定币前景看似光明，美元霸权是否能顺利进入3.0版本依然存在不小的疑问，主要面临以下几方面的挑战：

首先，假设加密货币成为主流并为大众广泛持有，稳定币才能作为货币锚。然而，这一前提是否能够实现，目前尚未可知。

其次，即便加密货币成为主流，稳定币并非只能由美国公司发行。欧盟和中国香港等地区已经开始进行稳定币立法，未来或许会出现欧元或港币计价的稳定币。因此，美元霸权3.0未必能够在稳定币领域一统天下，欧元霸权甚至港币霸权可能会崛起。

第三，稳定币作为桥梁，连接了波动性极大的加密货币与美债这一风险资产。而根据“海湖庄园协议”，美国可能在一定程度上依赖美债的欠账。稳定币本身的风险不容忽视，如果其背后的资产出现失控，不仅会导致稳定币崩盘，甚至可能加速美元霸权的终结。

此外，稳定币多由私人企业发行，其是否会将资金用于高风险投资依然存在不确定性。因此，稳定币的立法对美国来说是一场巨大的赌博——如果赌赢，美元霸权或可延续；但若赌输，后果不堪设想。

你认为，稳定币的未来将如何发展呢？

文章来源：许琼娜