娃哈哈股权再现争议，该如何解决？

上个月娃哈哈纯净水被曝由今麦郎代工的风波尚未平息。娃哈哈又在最近又迎来了一个大瓜。据《经济参考报》报道，有娃哈哈集团前高管称，娃哈哈产品的利润已转移至娃哈哈集团高管掌控的体外企业，娃哈哈集团几成“空壳”。

该报道还指出，目前的娃哈哈关停工厂、频繁代工后，不少娃哈哈的业务已经被转移到宏胜集团。现在的娃哈哈深陷国资股东权益被“悬空”等利益纠葛。此外，娃哈哈在宗馥莉上台后，还陆续出现了员工权益被侵犯、代工厂劳资纠纷等一系列争议。

自接手娃哈哈以来，宗馥莉进行了一场大刀阔斧的变革。人事上一大批公司元老被换，生产端的代工厂停产，同时推行多元化投资布局，在健康、新能源等赛道广泛出手。在改革的同时，娃哈哈2024年营收超过700亿，相比2023 年有大约36.7%的增长。

一边是业绩蒸蒸日上，一边却是企业的风波不断。宗庆后过世后的娃哈哈，为何总是伴随着各种纠纷和争议？媒体所指的股权争议，是否真的是宗馥莉在搞什么暗箱操作呢？

娃哈哈治理结构错综复杂

需要说明的是，娃哈哈虽然是一家头部饮料企业，但作为非上市公司，我们能看到的企业数据资料实在太少了，以至于包括这篇报道在内的诸多猜测、质疑，其实都很难说是否公正地评价这家公司，但这次的报道多少揭开了这家企业的神秘面纱。

还一个需要明确的前提是，在1999年娃哈哈集团改制后，娃哈哈已经由100%国资属性改为了混合所有制。国资持股46%，是第一大股东，宗庆后（后由宗馥莉继承）持股29.4%；职工持股会持股24.6%。在那个时候，宗庆后以及家族已经成为了最大的个人股东，但仍不是完全控制娃哈哈。

然而，就在2002年前后，大量绕开国资的体外公司陆续出现，比如后来由宗馥莉娃单独持股，并实际控制的宏胜集团。有老员工表示，宏胜后续作为娃哈哈代工厂，实际产品数量约占“娃哈哈系”总产能的三分之一。

经济参考报通过一份数据推算，截至2022年底，娃哈哈集团资产占整个娃哈哈系总资产的比重只有15.67%。

从这个角度而言，国资份额在娃哈哈系实际经营中的占比实际已经不高，这就造成了国资利益的受损，此外，还有一系列的历史遗留问题。

首先，娃哈哈的员工持股会手上还有24.6%的股份，法律上这部分人还是股权合法权利人，对企业的经营拥有一定发言权。

于是，据报道，娃哈哈在2018年开始，已经让持股会以低价出售，要求员工以每股3块钱的价格将手上持股会的股份卖掉，如今的争议就在于有不少员工认为自己的股权被低价收购了，至于这个股权卖给了谁？以哪部分资金购买的？过程是否合法合规？至今没有定论。《经济参考报》的报道，援引一些娃哈哈老员工的观点，宗庆后在世时，已经有计划稀释了员工的股份。

另一个问题则是商标，娃哈哈这个金字招牌在法律上属于谁？要知道对于企业来说，品牌归属问题事关生死存亡。某个白酒品牌就因为商标之争，一度陷入旷日持久的司法战。

而宗馥莉上任后，曾经尝试把娃哈哈品牌转让给旗下的宏胜集团，但是以失败告终。进入2025年，一个个名为“娃小哈”“宗小哈”等商标先后出现，而对外授权的其实还是娃哈哈的商标。比如上次被曝光的今麦郎代工事件，实际上的甲方也是宏胜集团，而不是娃哈哈，而代理生产的正是娃哈哈的饮用水。至此便是这篇报道勾勒出的娃哈哈和宗家股权争议的来龙去脉。

上不上市的分歧

截至目前，娃哈哈和娃哈哈的国有资本杭州上城区文商旅投资控股集团，对该报道都没有任何回应，更让事情的真相扑朔迷离。

自从宗庆后过世后，对于二代宗馥莉是否能接棒掌门的质疑声也不绝于耳。宗馥莉接手仅仅半年娃哈哈，就一度闹出辞职风波，而就在这一事件平息的一个月以后，就传出了娃哈哈要求员工重新签署劳动合同、以较低价格回收员工持股会股权，导致几十名员工发起集体诉讼维权。而这次股权争议实质还是冲着宗馥莉的改革新政而去。

其实在娃哈哈经营上，宗庆后和宗馥莉分歧非常明显。宗庆后生前多次表示坚持不上市不融资，但宗馥莉却表示，娃哈哈上市是一个非常正常的举动。而如果要把娃哈哈真正打造成一个合格的上市公司，通过IPO，其复杂的股权和商标归属问题显然必须解决。

宗馥莉曾经说，“如果你不是上市公司，大家对于你的投资会有怀疑。虽然（娃哈哈）是一个大品牌企业，但别人会觉得上市公司才是一个有明确规范流程的公司。”众所周知，一家企业上市后信息披露要求严格，财务数据、经营策略需公开透明。这些客观条件，现阶段的娃哈哈都还不具备。

宗庆后一直以来对资本游戏敬而远之，可能不仅仅是担忧资本市场存在的各种风险，而是不想把娃哈哈背后复杂的股权关系和利益纠葛公开化，毕竟对一家上市企业来说，如何精准把握市场预期，对整个团队的公关、运营能力是巨大考验。曾经被多次网络谣言中伤的宗庆后应该觉得，起码在当时，自己的企业还没有这样的能力。

娃哈哈的股权和商标争议有着特殊的历史背景，在改制大潮中，娃哈哈因为种种原因，没有彻底解决股权和商标的归属权问题。

在宗庆后时代，曾经想过引入外资来解决这个难题。1996年，娃哈哈与法国达能合资成立了5家公司。双方签订《商标转让协议》，约定将“娃哈哈”商标从“杭州娃哈哈集团”转移至合资公司“杭州娃哈哈食品有限公司”，但这一转让因为有关部门的介入而叫停。

此后，宗庆后在合资公司以外的框架里，成立了一批公司，结果随着非合资公司业绩增长。2006年，宗庆后与达能爆发了三年的股权、商标争议，史称“达娃之争”。最后达能和宗庆后在2009年达成和解，达能退出，娃哈哈商标还是归娃哈哈集团所有。

股改犹如走钢丝，太快和太慢都不行

对比当年的“达娃之争”可以发现，如今宗馥莉的操作方式和当年的宗庆后有相似之处，都是意图打造一个结构清晰的娃哈哈品牌体系。

但不同之处在于，宗庆后的手段较为温和，善于以静制动，小宗总的操作可能想快刀斩乱麻。在企业股权和商标所有权错综复杂，自己个人威信没有真正建立的前提下，急于推动彻底改革，肯定会遭到抵触，转移商标不成后又想另起炉灶，这一系列动作是有点操之过急了。

但不管怎么说，娃哈哈的发展还是要继续推进，按照宗馥莉的思路，这个时候急于解决股权和商标问题，可能还是出于上市的需要。根据中国A股上市规则，拟上市公司股东人数不得超过200人。娃哈哈自1999年实行员工持股计划以来，持股员工超1.5万人，远超上市门槛。

尽管娃哈哈2024年营收重回700亿元，但瓶装水市场份额仅为农夫山泉的三分之一，市场份额的提升和产能问题或许都亟待资本救场，此外娃哈哈的产品创新和渠道重构也需要资金解决。从这些因素来看，宗馥莉是想快速推进娃哈哈的上市步伐。

其实国内外企业解决上市公司股权争议的办法也很多。比如可以采取有限合伙的方式，将员工持股转入一家有限合伙企业，通过一个平台主体持股，压缩股东数量。还可以通过将员工股转让为没有投票权但有固定分红的优先股等方式。只不过娃哈哈的员工股持股人数庞大，股权谈判需要一个双方都认可的协调机制才能推进，否则相关争议还是持续。

总结来说，宗庆后当年都没能彻底解决股权、商标的问题，宗馥莉现在想一口气解决实在有点难。 但这些问题又不能不解决，短期改革肯定会带来阵痛，长远来看只有治理结构清晰，公司才可能团结一心。宗馥莉还是需要和国资以及员工代表共同谈判出一条可行之路。

至于娃哈哈的未来，想要守护好品牌，除了股权结构和商标所有权外，更关键的是建立普通消费群体的热爱，宗馥莉想要维护娃哈哈品牌价值，如何在平衡现代企业制度和历史遗留问题中前进是关键，这犹如走钢丝，走得太慢和太快都有可能摔倒。

参考资料

1、国有股东和职工权益涉嫌受损 娃哈哈“体外”迷局待解，经济参考报

2、宗馥莉“资本局中局”：娃哈哈18家工厂关停背后，谁在掏空利润？蓝鲨消费

3、风波不断，娃哈哈越来越魔幻，斑马消费

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