21世纪经济报道 记者 崔文静 北京报道 科创板凭借更高的IPO估值，一直是企业上市的首选之地。具备科创属性，尤其是契合国家战略需求的硬科技企业，是科创板的青睐对象。

2024年6月19日发布的《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称“科八条”），为科创板上市公司行为与IPO企业审核等提出了更为清晰的方向。

细察“科八条”发布以来科创板企业变化，可以发现四大新信号。

① 研发力度进一步增大。2024年科创板全年研发投入总额达到1680.78亿元，最近3年复合增速达10.7%。

② 并购重组活跃度提升。“科八条”发布以来，科创板新增披露产业并购超100单，已披露交易金额超330亿元。

③ 股权激励覆盖面扩大。截至2025年5月底，已有超过430家科创板公司推出超760单股权激励计划，板块覆盖率超7成，覆盖董事、高管、核心技术人员、核心业务人员超14万余人次。

④ 重视公司提质与投资者回报。2024年度及2025年度，科创板分别有470家、479家公司披露年度“提质增效重回报”行动方案，占比均超8成，科创50、科创100成分股公司连续两年实现全覆盖。

研发投入狂飙，硬科技企业集体“科研竞赛”

“科八条”将强化科创板“硬科技”定位摆在首要位置。聚焦“硬科技”特色，科创板公司采取务实举措，加快培育新质生产力。

数据显示，2024年科创板全年研发投入总额达到1680.78亿元，最近3年复合增速达10.7%。研发投入占营业收入比例中位数达12.6%，持续领跑A股各板块。截至2024年末，累计形成发明专利超12万项，2024年当年新增发明专利数量就已经超过2万项。国家知识产权局近期发布的第二十五届中国专利奖获奖名单显示，36家科创板公司斩获相关荣誉。

结合科创板公司“提质增效重回报”2025年度行动方案披露情况看，公司普遍提出，将继续坚持创新驱动发展战略，加大研发投入，推进新产品研发，推动专利技术向实践应用落地转化。

例如，半导体清洗设备龙头企业盛美上海提出，2025年公司将保持研发投入占营业收入的比例在15%左右，领先板块中位数水平。

半导体显示面板龙头和辉光电提出，公司将持续加大对产品的研发投入和创新力度，推动实现2025年研发投入同比增长5%，专利提案数超260个。

与此同时，多家公司优化在研项目与药物管线，积极推动技术成果转化，夯实市场竞争力。

例如，汇宇制药着眼于在研产品的长远布局，公司预计未来3年每年都将有2-3个创新药进入临床阶段，每年至少有1个以上的复杂注射剂获批上市。作为国内领先的存储解决方案厂商，佰维存储表示2025年公司将推动第一款自研主控在智能穿戴、手机、智能汽车等领域的商业化落地，并推进下一代主控芯片UFS的研发。

并购潮来袭！这些领域正上演“大鱼吃小鱼”

“科八条”提出，更大力度支持并购重组。并购重组已成为科创企业快速获取技术能力、获得上下游产业链协同支持的重要途径。与此同时，科创企业的协同发展也在助力新兴产业实现资源配置优化与规模化效应。

“科八条”发布以来板块新增披露产业并购超100单，已披露交易金额超330亿元。

其中，海光信息拟以换股方式吸收合并中科曙光，交易规模预计超千亿，有望实现高端通用芯片、服务器整机、计算平台等关键领域的全面整合，打造具备综合技术优势和规模效应的信息产业核心企业，实现产业链“强链、补链、延链”。

普源精电重组标的资产估值超过900%、思瑞浦以发行定向可转债等方式收购未盈利资产等典型案例已先后落地，交易方案充分适应科技资产定价逻辑，释放业务协同效应。

从2025年行动方案来看，科创板公司对于并购重组的热情仍在持续升温，多家公司提出将加快推动产业并购落地，充分发挥协同效应，促进企业做优做强。

例如，华海诚科表示，2024年公司以现金收购同行业头部企业衡所华威30%股份，2025年将通过发行股份、可转换公司债券及支付现金购买衡所华威剩余70%股权。本次交易如成功实施，有利于公司突破海外技术垄断，整合公司研发体系，协同开展半导体封装材料工艺技术的迭代开发，快速取得高端封装材料技术突破。公开信息显示，该交易目前已获上交所审核受理。

已完成并购交易的科创板企业也在积极推动并购双方从基础的资源整合步入业务合作、技术协同创新的新阶段。

中船特气表示，公司2024年已现金收购淮安派瑞气体100%股权。2025年将围绕提升主业优势等实施并购重组，布局新兴产业，培育新质生产力。以重塑价值链等为导向，通过资本运作促协同发展，重点在多方面开展并购或合作，持续推进潜在项目。

三友医疗提出，2024年完成对法国骨科企业 Implanet 的收购，2025年2月水木天蓬已100%纳入合并报表。2025 年，公司将从业务技术、资产、财务及人员等维度推进水木天蓬与公司深度融合，依托其超声能量及有源设备领域技术、研发优势，与其他业务协同发展，以实现良好经济效益。

14万人的造富计划，股权激励成标配

2019年，科创板率先试点“第二类限制性股票”，提升了股权激励工具对科技创新企业的适应性，已成板块公司主流激励工具。截至2025年5月底，已有超过430家科创板公司推出超760单股权激励计划，板块覆盖率超7成，涵盖董事、高管、核心技术人员、核心业务人员超14万余人次。

“科八条”提出，完善股权激励制度。健全激励约束机制，鼓励科创板上市公司积极使用股权激励，与投资者更好实现利益绑定。结合2025年行动方案看，科创板公司普遍制定科学合理的激励方案，在股权激励考核指标上体现与中小投资者利益绑定。

例如，南网科技股权激励长期计划设置了净利润复合增长率、加权平均净资产收益率两个业绩考核目标，并明确且不低于当年度同行业平均水平或对标企业75分位值水平的要求。

高凌信息提出，将优化人才激励机制，保持核心团队稳定。2025年公司将动态优化薪酬结构体系，建立与岗位价值、业绩贡献紧密挂钩的分配机制，重点强化产研团队的项目里程碑奖励和技术成果转化激励，同步推进股权激励计划，构建核心人才与企业长期发展的利益共享机制。

此外，“科八条”提出，强化监管政策正向激励，引导创始团队、核心技术骨干等自愿延长股份锁定期限，科创公司积极响应。

艾为电子提出，控股股东、实控人承诺自公司上市之日起72个月内，不转让或委托他人管理其直接或间接持有的公司本次发行前股份，公司也不回购该部分股份。部分董事、副总经理及核心技术人员承诺：锁定期满4年内，每年减持直接持股不超总数5%；第5至9年，每年减持不超总数10%。

格林微提出，公司控股股东将其首次公开发行有限售条件流通股10.5亿股自2024年8月18日限售期满之日起自愿延长锁定期12个月至2025年8月17日。

真金白银回馈，分红回购创新高

一个值得关注的信号是：科创板上市公司分红、回购、增持力度正在不断加强。

数据显示，超六成科创板公司推出2024年现金分红方案，合计分红总额超386亿元，其中，超290家公司现金分红比例超过30%；119家次公司中期报告、春节前实施分红。2024年以来，320家公司推出回购、增持方案，合计金额上限超350亿元；78家公司利用专项贷款实施回购、增持，合计金额上限近90亿元。

除了分红、回购与增持，上市公司还在通过更多措施拉近与投资者的距离。

比如，海光信息为增进与投资者的互动，2025年计划安排一系列投资者关系活动，包括不少于3次业绩说明会、不少于6次投资者调研活动、不少于10次策略会活动等。

为增强投资者对公司的直观认知，金盘科技提出，公司将继续举办公开投资者开放日活动，带投资者实地参观公司数字化工厂。

华润微着眼于国际化布局，加速推进投资者国际化进程。公司计划针对海外投资者开展线上线下路演，组织海外投资者实地调研，持续提升国际资本市场认知度。

记着关注到，专项行动还得到了相关行业主管部门的陆续接力，重庆金融委、证监局联合发文，倡导辖区公司开展“提质增效重回报”专项行动，湖北证监局积极引导辖区144家公司以“规范提质重回报”为主题参与投资者网上集体接待日活动。此外，上交所已于官网、APP上线“提质增效重回报”专栏，便利市场各方了解和监督专项行动的开展。