跌破2000元的“心理防线”后，飞天茅台进一步“破防”。6月13日，25年飞天茅台批发参考价散瓶报1960元/瓶，较上一日下跌20元；零售价格在电商平台上一些店铺的售价已跌至了1880元/瓶。

飞天茅台价格防线全面失守，引发资本市场剧烈反应。13日，白酒板块持续下挫，多只个股创新低！其中，贵州茅台大跌2.20%，创80天多新低；包括泸州老窖、古井贡酒等在内10多只个股跌幅超3%，洋河股份跌回5年多前，古井贡酒创近5年来新低……

飞天茅台持续跳水

2000元，对于飞天茅台而言，不仅是价格，也是过去数年市场共识、渠道利润与品牌神话共同筑起的“心理防线”。随着散瓶批发参考价“历史性”地跌破2000元关口，飞天茅台似乎陷入下滑通道。

6月11日，“今日酒价”公众号披露的批发参考价显示，25年飞天茅台（53度/500ml，下同）散瓶价1990元/瓶，较前一日下跌30元；原箱报2080元/瓶，与前一日持平。24年散瓶价2030元/瓶，较前一日下跌10元；原箱报2115元/瓶，与前一日持平。

次日，散瓶批发参考价进一步“破防”。“今日酒价”数据显示，6月12日，25年飞天茅台散瓶价1980元/瓶，较上一日下跌10元；原箱报2050元/瓶，较上一日下跌30元。24年散瓶价2010元/瓶，较上一日下跌20元；原箱报2100元/瓶，较上一日下跌15元。

6月13日，飞天茅台持续跳水。据“今日酒价”，当天，25年飞天茅台散瓶价1960元/瓶，较上一日下跌20元；原箱报2025元/瓶，较上一日下跌25元。24年散瓶价和原箱分别报2010元/瓶和2100元/瓶，与上一日持平。

在批发参考价持续下行的同时，飞天茅台零售价格也在跳水。投资快报记者查询发现， 6月13日，拼多多上飞天茅台在一些店铺的售价仅1890元/瓶，双瓶装售价3760元，折合每瓶仅1880元；此前售价最低的店铺还在“坚守”1900元/瓶，双瓶装售价3800元，折合每瓶也是1900元；而更早前的6月11日，售价最低的店铺还是1950元/瓶。

值得一提的是，除了拼多多外，美团自营飞天茅台闪购价每瓶也不到2000元；在其他的平台，则甚少看到有店铺在以2000元/瓶之下的价格来出售。不过，京东有店铺在以每瓶不到1500元的价格在叫卖，店铺页面显示有“出口茅台”“正品保障”，买家评价500+,好评率高达100%等字样。

据媒体报道，山东济南部分门店已暂停回收飞天茅台，最低零售价仅1950元/瓶。一家经营高端白酒十余年的老店的店主称从事白酒销售十余年，但从来没见过飞天茅台跌破2000元。“这几天掉价特别严重，一天就能掉二三十，每天都在掉。”巨大的风险让他不敢有任何库存，“收了就赶紧给出掉，可能今天收了，明天去卖，就掉价赔钱。”当被问及是否可能跌到1800元甚至更低时，他表示“不排除这个可能”。

上述媒体的报道还提到，一部分投资者认为，茅台正经历痛苦但必要的“去金融化”过程。“飞天可能跌破1499元。去金融属性，供应加大，叠加需求下滑。”一位上海的投资者分析。北京一位投资者也观察到，连京东旗下七鲜超市货架上都开始出现飞天茅台现货，限购12瓶，这在过去是不可想象的。“茅台已经放弃了控价策略，”他判断，“测试一下，没有金融属性的茅台，达到量价平衡，价格到底止步在哪里？”

白酒股集体“失魂”

飞天茅台价格防线全面失守，引发资本市场剧烈反应。6月13日，白酒板块大幅下挫，多只个股创新低！其中，贵州茅台（600519.SH）大跌2.20%，创80天多新低,市值回落至不足1.8万亿元（1.79万亿元）；金徽酒（603919.SH）大跌5.93%，古井贡酒（000596.SZ）、金世缘（603369.SH）等跌逾4.11%，泸州老窖（000568.SZ）、水井坊（600779.SH）等跌逾3%，五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等跌逾2%。

值得关注的是，在经历连续的回调后，没有一只白酒股年内有实现上涨，年内跌幅超20%的个股超过10只，这其中包括迎驾贡酒（603198.SH）、*ST岩石（600696.SH）、酒鬼酒（000799.SZ）和金种子酒（600199.SH）等。部分个股已经跌回至几年前的位置。按前复权，洋河股份6月13日收盘价创出了自2020年4月上旬以来的新低，总市值退守至1000亿元。古井贡酒则创出2020年7月上旬来新低……

市场人士分析，飞天茅台价格防线全面“破防”，是近日白酒股加速下跌的主要原因之一。此外，白酒企业普遍降低业绩预期，也是资金持续逃离的原因之一。投资快报记者留意到，洋河股份2024年实现营业收入 288.7 亿元，同比下降 12.83%；归母净利润 66.73 亿元，同比下滑 33.37%；这一数据直接让公司净利润水平跌回到 2017 年，创下上市以来最大跌幅。进入2025年，洋河股份的业绩非但没改善反而还进一步倒退了，2025年一季度公司营业收入为110.66亿元，同比下降31.92%；归属净利润为36.37亿元，同比下降39.93%。

迎驾贡酒财报显示，2024年，公司实现总营业收入73.44亿元，同比增长8.46%；实现归母净利润25.89亿元，同比增长13.45%；不过根据迎驾贡酒《2024年度财务预算方案》，公司2024年营业收入目标为80.64亿元，净利润28.66亿元，两项均未达标。此外，与2023年的22.99%、33.85%的增速相比，迎驾贡酒2024年的营收、净利增速明显放缓。进入2025年，迎驾贡酒的业绩更是遭遇滑铁卢。今年一季度，公司实现营收20.47亿元，同比减少12.35%；归母净利润8.29亿元，同比减少9.54%。

对于白酒板块，开源证券认为，当前白酒行业正处于磨底阶段，名酒批价淡季稳健，库存也没有继续积累。目前头部酒企正通过模式创新来应对周期压力，通过场景转型、客群转型、拓展白酒文化体验等寻找新的增长点，积极破局。白酒行业短期受需求疲软及情绪扰动承压，但基本面筑底迹象渐显，叠加估值低位与分红提升，配置价值依然稳固。开源证券建议，聚焦高端白酒区域龙头，静待下半年需求复苏与估值修复共振。

（作者：张厚培,茅宁 ）