一、中美经贸联合声明落地：关税调整路线图浮出水面

当地时间5月12日，中美两国在瑞士日内瓦发布《中美经贸联合声明》，标志着持续两年的关税博弈取得实质性进展。根据声明内容，美方将分阶段降低对华加征关税，首批调整涉及农产品、医疗设备等领域，关税降幅达30%-50%，但半导体、新能源汽车等核心科技产品关税仍维持高位。双方同意建立常态化磋商机制，由中国国务院副总理何立峰与美国财长贝森特直接牵头，定期就知识产权保护、稀土出口管制等敏感议题展开对话。

此次谈判的核心成果包括：

供应链稳定机制：双方将在半导体、新能源等关键领域建立联合工作组，缓解技术封锁导致的产业链割裂风险。中国承诺扩大美国农产品进口，美国则同意放宽部分医疗设备出口限制。

关税调整路径：美方暂停实施2025年4月2日行政令中24%的关税，保留剩余10%关税；中方同步调整对美商品反制措施，双方关税总水平较峰值下降约40%。

市场准入突破：中国将进一步开放金融、教育等服务业，美国则允许中国企业参与部分5G基础设施建设。

二、特朗普祭出“王炸”政策：药价行政令与关税博弈双重冲击

就在中美谈判尘埃落定之际，特朗普于5月12日宣布签署行政令，宣称将“立即降低处方药价格30%-80%”，并实施“最惠国政策”，要求美国药价与全球最低价持平。这一政策被外界视为特朗普转移国内经济压力的“政治秀”，但可能引发医疗板块剧烈震荡——美国大型药企股价盘前普跌超3%，而中国创新药企业因成本优势或受益于全球药价再平衡。

与此同时，特朗普在社交媒体预告将发布“史上最重要公告”，市场猜测可能涉及对华关税进一步调整或科技领域新限制。分析人士指出，此举旨在通过制造新的不确定性，为后续谈判争取筹码，但也可能削弱刚建立的市场信任。

三、多空博弈加剧：机构分歧与长期支撑逻辑

短期利空主导

中美贸易缓和直接削弱黄金的避险属性，叠加美元指数反弹至101以上，压制以美元计价的黄金价格。东方证券指出，关税问题短期缓和导致黄金冲高回落，技术面超买修正需求强烈。

中长期支撑稳固

全球央行连续第16年净买入黄金，2025年购金量预计突破1200吨，中国、印度、土耳其为主要买家。高盛、瑞银等机构认为，美联储降息预期推迟与美元信用弱化仍是黄金长期支撑因素，年底目标价看至3700美元。

地缘与政策风险预警

需警惕特朗普政策反复性（如关税调整不及预期）、中美科技战暗流（如芯片出口限制加码）及印巴冲突等区域风险升级。若地缘风险与中东、东欧热点形成共振，黄金可能迎来报复性反弹。

中美经贸谈判突破与特朗普药价政策的双重冲击，导致黄金市场短期承压。投资者需区分短期波动与长期趋势，短线交易者应严格止损，长线持有者可把握回调机会布局。未来一周，美国CPI数据将成为市场关键指引，地缘政治与政策风险仍需高度警惕。