5月21日，国际金价出现反弹，收复了上周的部分跌幅。伦敦金现货价格重新站上3300美元/盎司关口，COMEX黄金期货价格也同步涨至3310美元/盎司以上，单日涨幅达0.78%。

全球地缘政治局势紧张程度加剧，激发了市场的避险需求。同时，市场对美国财政状况的持续担忧，以及贸易谈判前景的不明朗，都促使黄金市场保持了较强的买盘力量，助力金价收复上周的部分失地。

在黄金市场上周遭遇一系列利空因素后，短期内金价呈现震荡偏强的态势。从中期来看，支撑黄金多头的逻辑并未改变，关税政策可能引发的滞胀预期仍是市场的基本预期。

美国短期经济数据表现出的韧性，与贸易伙伴抢进口的行为有关。在对等关税的缓和期内，美国可能还会出现抢进口现象，但这种消费前置的行为本质上意味着需求的透支，从中期来看，经济基本面走弱的预期依然存在。

长期上涨动力依然强劲

近期金价波动较大，但投资者的购买热情并未减退。中国海关数据显示，今年4月中国黄金进口总量达到127.5公吨，创下过去11个月的新高，环比大幅增长73%。

世界黄金协会发布的2025年第一季度《全球黄金需求趋势报告》表明，2025年一季度，包含场外投资的全球黄金总需求达到1206吨，同比小幅增长1%，是2016年以来同期最高水平。黄金ETF需求回暖，推动一季度黄金投资需求总量增长超过一倍，达到552吨，同比增长170%，创下2022年一季度以来的最高季度水平。一季度，全球央行净购入黄金244吨，同比下降21%，但仍与过去三年的季度平均水平相当，显示出黄金购买态势依然强劲。

展望未来金价走势，黄金将进入一段调整期，以消化前期的大幅上涨和对恐慌情绪的过度反应。由于近期美国在关税政策上的态度有所缓和，全球金融市场风险偏好显著回升，贵金属的避险需求有所下降。

百利好特约分析师指出，黄金的长期上涨动力依然充足，且在充满不确定性的市场环境中，黄金具有较好的风险分散功能，逢低买入是较为明智的选择。

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